烧碱:现货走弱，期货震荡偏强
　　供给
　　中性
　　（1）本周检修有所减少，产量有所上升。周度国内烧碱产量环比上涨0.3万吨至85万吨;（2）20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.8%，较上周环比+0.4%。分区域来看，周内西北及华东部分氯碱装置恢复带动本地开工提升，华北及华中氯碱负荷适度下滑。下周来看，部分区域装置负荷小幅调整，主要关注浙江氯碱设备检修恢复情况，或继续带动行业负荷提升。
　　需求
　　中性
　　（1）氧化铝开工有所下滑，非铝需求疲软。（2）粘胶短纤行业产能利用率88.43%，较上周+3.01%。本周西北地区部分粘胶装置运行负荷恢复，周内行业整体产能利用率提升。（3）江浙地区综合开机率为60.09%，环比上期-0.72%。
　　库存
　　偏空
　　（1）20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存49.52万吨(湿吨)，环比上涨1.96%，同比上调76.03%。本周全国液碱样本企业库容比28.22%，环比下跌0.69%；本周华北、华中、西南库容比环比上涨，西北、华东、东北、华南区域库容比环比下滑。（2）本期华中地区样本仓库库存7000吨，较上期8200吨下降14.63%；华东地区样本仓库库存6000吨，较上期7000吨减少14.29%。具体来看，受疆煤、冬储农用物资外运等因素影响，铁路运输车皮供应紧张，货物到货情况出现异常；叠加当前片碱价格处于相对低位，贸易商存在理性囤货入库的操作。与此同时，随着市场企稳回暖，下游拿货积极性有所改善。综合作用下，当期整体出库量大于入库量，最终推动华中和华东地区样本仓库库存双双回落。
　　基差
　　中性
　　（1）当前主力合约基差在-67附近，盘面价格升水。
　　利润
　　偏空
　　（1）本周期内，原辅料成本稳定，能源成本降低，烧碱理论生产成本减少。烧碱价格下行，氯碱利润整体下行。本周山东氯碱企业周平均毛利在-57元/吨，较上周环比下降。（2）本周山东液氯均价200元/吨。周初氯碱企业受液碱价格低位影响负荷下调，液氯供应缩减，液氯价格拉涨。周后期下游企业对液氯价格认可程度一般，有甲烷氯化物，环氧丙烷企业降低负荷，市场需求减少，液氯价格开始下调。河北东北地区周内下游需求尚可，稳定出货。
　　估值
　　偏多
　　（1）现货价格低位，盘面绝对价格偏低（2）近月合约小幅升水。
　　宏观政策中性（1）暂无。
　　投资观点
　　震荡
　　短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主
　　交易策略
　　单边：暂无套利：暂无
　　风险关注：液氯价格变动轮储政策变动全球经济衰退