策略观点
　　买3卖9、逢低单买远月合约。（关注季节性累库以及市场对之相关的解读）
　　运行逻辑
　　国内供应：1、月度来看，2025年12月份国内各工艺端的产量都在增加，周度产量环比微增，库存微增；2、枧下窝项目实际复产情况尚需跟踪；3、国内锂盐产能1月份仍增长；4、关注回收料的套保供应情况。5、交易所对基准交割品的水分和杂质要求更加严格。
　　国外供应（进口）：重点关注锂辉石、碳酸锂的进口情况，特别是南美局势变化的影响。2025年11月进口碳酸锂2.2万吨，环降0.18万吨。
　　需求：1、下游头部企业（湖南裕能等）先后宣布检修，市场解读为与电池厂博弈未果的一种“自卫”行为，目前已有部分铁锂厂家完成提价，后续排产仍需继续跟踪。根据SMM，1月份磷酸铁锂、三元排产预计分别环降10%、4.4%。2、固态电池持续关注的方向，政策支持力度仍大，当下多关注磷酸铁锂的需求增加。3、中央经济工作会议在部署明年“坚持内需主导，建设强大国内市场”工作时称，要优化“两新”政策实施；2027年1月1日起取消电池产品增值税出口退税。
　　库存：1、周度库存微增，本周10.99万吨（+337吨）。2、周内仓单整体回升，截至本周五为25360吨，周内增加5079吨（其中1859吨是厂库仓单）。3、锂矿可售周度库存15.4万吨（计LC当量1.97万吨），环增1.2万吨。
　　估值：截至本周五，按主力合约计算，外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约0.87万元/吨、0.6万元/吨，按SMM现货估价计算，则分别约0.5万元/吨、0.2万元/吨。
　　平衡表：根据SMM，结合锂盐部分新产能爬产，正极材料1月份排产环比下降，暂估算1月份缺口约0.3万吨。
　　风险提示
　　1、量化与监管风险；2、中美关键领域反制措施的影响；3、回收料的真实产量；4、资金风险。