钢材：钢材供需偏弱，结构性分化持续显著。建材需求同比维持较弱，所幸供应同比显著下降，矛盾有限；板材需求稳定，直接、间接出口维持高位，库存水平仍然较高但库存天数接近往年同期。连续上涨过后螺纹热卷期货贴水收窄，估值走高。钢厂持续亏损，产量上升空间有限。下周（1/12-1/19）中美宏观数据较多，预计钢材期现市场以震荡为主。
　　铁矿：铁矿供需中性。钢联口径铁水产量环比小幅增加0.9%，同比增1%。第四轮提降已经落地，后续是否继续提降存在博弈。钢厂利润较差，后续高炉产量或稳中有降；供应端符合季节性规律，同比略增。港口主流铁矿库存以及钢厂库存维持历史同期较低水平。铁矿维持远期贴水结构但同比略低，估值中性。下周（1/12-1/19）中美宏观数据较多，预计铁矿期现市场以震荡为主。
　　本周交易策略：
　　单边：观望为主，空单止损离场逻辑：黑色系供需仍偏弱，但宏观话语权较强
　　     套利：建议做多铁矿/焦煤比逻辑：铁矿相对供需强于焦煤
　　风险提示：1，微观需求2，宏观经济政策3，产业政策