近期，全球镍市场迎来久违的强势反弹，价格从12月中的五年低位（约11.22万元/吨）快速拉升，截止1月7日上涨32%至14.8万元/吨，呈现显著的V型反转。本轮行情主要受印尼镍矿配额大幅收缩至2.5亿吨的消息驱动影响，印尼政府意图阻止镍价进一步下跌，保护国家财政收入和资源价值。然而，全球镍市场长期供应过剩、需求增长乏力的基本面格局是否有所扭转？
　　核心驱动分析：印尼的“有形之手”与市场博弈
　　印尼在全球镍供应链中占据绝对主导地位。据USGS数据，2024年印尼镍矿储量占全球约42%，产量占比高达59%，且通过禁止原矿出口，已构建起从采矿到下游加工的全产业链控制力，2024年印尼镍金属总产能达322万吨，其中镍铁产能236万吨、MHP产能44万吨。2025年印尼镍铁、中间品、电积镍产量预计分别约为184、80、9万镍吨，合计占全球镍金属380万镍吨的68.5%。因此，印尼产业政策变化对全球镍价具有举足轻重的影响力。