投资要点
　　电气设备10595上涨5.02%，表现强于大盘。（本周，1月5日-1月9日，下同），风电涨22.06%，发电设备涨18.04%，核电涨10.25%，锂电池涨5.05%，电气设备涨5.02%，新能源汽车涨2.77%，光伏涨2.09%。涨幅前五为金风科技、泰胜风能、弘讯科技、和顺电气、天龙光电；跌幅前五为ST中利、雅化集团、亿晶光电、新时达、佛塑科技。
　　行业层面：储能：寻熵研究：12月59.8GWh储能采招分析：系统和EPC均价齐上涨，新疆河北山西需求强劲；合肥布局“十五五”：做强储能产业，推广新能源场景，加快正负材料等发展。五部委：推进工业绿色微网建设，配置单一/多种新型储能，新建风光就地消纳60%以上。总规模6.5GW，配储最高可加10分，广东启动存量集中式光伏竞配。人形机器人：波士顿动力于本届CES展会展出电动Atlas；智元机器人登顶全球人形机器人出货量榜首；新剑传动开始上市辅导。电动车：财政部：4月1日起下调电池产品出口退税率；工业和信息化部等部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，部署规范产业竞争秩序工作；12月国内电动乘用车批发156万辆，同环比+3%/-8%，全年累计1532万辆，同比+25%；磷酸铁锂新年度价格谈判首批落地；百川股份年产10万吨负极材料（10万吨石墨化）一体化项目已全部投产；兴发集团兴顺磷酸铁锂厂与比亚迪合作生产线投运；富临精工将投建50万吨磷酸铁锂项目；宁德时代与蔚来签署五年战略合作协议；天赐材料15万吨六氟磷酸锂停产检修。市场价格及周环比：碳酸锂：芬兰电池企业称推出全球首款可量产固态电池；国产99.5% 13.45万/吨，+0.00万/吨，+0.0%；国产主流厂商14.20万/吨，+0.00万/吨，+0.0%；工业级SMM 13.65万/吨，+0.15万/吨，+1.1%；电池级SMM 14.00万/吨，+0.15万/吨，+1.1%；正极：锰酸锂-动力SMM 5.25万/吨，+0.05万/吨，+1.0%；钴酸锂SMM 39.10万/吨，+0.00万/吨，+0.0%；磷酸铁锂-动力SMM 5.08万/吨，+0.0465万/吨，+0.92%；金属锂：SMM 80.00万/吨，+9.00万/吨，+12.7%；氢氧化锂：国产12.00万/吨，+0.00万/吨，+0.0%；国产SMM13.2万/吨，+0.35万/吨，+2.7%；电池：圆柱18650-2500mAh 4.85元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-铁锂SMM 0.369元/wh，+0.002元/wh，+0.5%；隔膜：5um湿法/国产SMM 1.40元/平，+0.01元/平，+0.7%；前驱体：四氧化三钴SMM36.65万/吨，+0.00万/吨，+0.0%；六氟磷酸锂：SMM 15.65万/吨，+0.00万/吨，+0.0%；新能源：1月9日中国向国际电信联盟提交的卫星频轨申报数据达到20.3万颗，其中仅CTC-1与CTC-2两个巨型星座各计划部署96714颗。晶科能源与晶泰科技签署AI高通量叠层太阳能电池项目合作协议；自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。SMM：上游挺价意愿强烈，组件报价上调。本周硅料60.00元/kg，环比9.09%；N型210R硅片1.50元/片，环比0.00%；N型210硅片1.70元/片，环比0.00%；双面Topcon182电池片0.42元/ W，环比5.00%；双面Topcon182组件0.74元/ W，环比0.00%；光伏玻璃3.2mm/2.0mm 18.25/11.00元/平，环比0.00%/0.00%。风电：本周招标1.338GW：陆上1.3378GW/海上0GW；本周开/中标均价：陆风1393.69/KW，陆风(含塔筒)2246.08/KW。本月招标：1.96GW，同比-75.21%：陆上1.96GW，同比-75.21%，海上0GW，同比-100%。26年招标1.96GW，同比-75.22%：陆上1.96GW/海上0GW，同比-72.23%/同比-100%。本月开标均价：陆风1411.14元/KW，陆风（含塔筒）1821.06元/KW。电网：国家电网公司组织开展新型电力系统综合示范工作。
　　公司层面：华友钴业：公司预计25年归母净利58.5~64.5亿元，同比+40.8%~55.2%，扣非净利56~63亿元，同比+47.6%~66.0%；天赐材料：计划于2026年3月1日起对龙山北基地年产15万吨液体六氟磷酸锂产线进行为期20~30天的停产检修；公司拟将期货套期保值保证金上限由1.5亿元提高至3亿元，合约价值上限提至30亿元。璞泰来：公司公告正筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市；固德威：拟向391名激励对象首次授予291.09万股限制性股票（37.24元/股），计划授予363.86万股（占总股本1.50%）；国电南瑞：截至2025年12月31日，已回购4.616亿元股份，占总股本0.261%，用于未来的员工持股计划或股权激励。
　　投资策略：储能：国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，26年预计60%+增长，美国大美丽法案后25年抢装超预期，叠加数据中心储能25Q4开始爆发，26年有望超预期，欧洲、中东等新兴市场大储需求爆发，持续高增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场持续增长，我们预计全球储能装机26年60%以上增长，未来三年复合30-50%增长，继续强推大储，看好大储集成和储能电池龙头。锂电&固态：12月国内电动乘用车批发156万辆，同环比+3%/-8%，全年累计1532万辆，同比+25%