【铜】
　　周四沪铜增仓、主力换月至2603合约。今日上海铜贴水扩至125元，SMM社库周内增加1.96万吨至27.38万吨。前期2602期权10.4万卖看涨、9.8万买看跌组合策略仍可持有。
　　【铝&氧化铝&铝合金】
　　今日沪铝回落，华东、中原、华南现货贴水略收窄至-150元、-340元、-120元，铝棒加工费维持负值。国内铝基本面不佳，但2026年存在一定短缺预期。短期资金助推沪铝冲击历史高点，波动率高，投机保持谨慎。吨铝利润飙升至8000元附近，铝厂卖出保值考虑参与。今日保太ADC12现货报价下调200元至23100元。废铝依然偏紧，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观驱动下铸造铝合金与沪铝价差季节性表现持续弱于往年。国内氧化铝运行产能维持在9500万吨附近，长期减产未出现。氧化铝平衡持续处于显著过剩。按照几内亚一季度矿石长单价格下调5美元估算，晋豫平均现金成本将降至2600元附近。氧化铝现货继续承压，期货盘面受到有色整体带动上涨后基差走低，上涨持续性较弱。
　　【锌】
　　日内多头高位减仓，沪锌加权持仓下降7751手，主力跌1.36%，锌价尚未跌至下游心理价位，下游维持刚需采购为主，现货成交仍显清淡，SMM锌库存走高至11.85万吨。“十五五”开局，2026年消费适度前置预期强，需求或淡季不淡。1月TC进一步走低，锌下方成本支撑仍偏强，但矿仍处于增产周期下，在实际需求未见明显好转情况下，沪锌在2.45万元/吨一下压力较大。沪锌短线以2.32-2.45万元/吨区间震荡看待，波段参与。