同花顺（300033）深度：四大成长要素与三大增量
　　维持“买入”评级。基于我们对同花顺业务梳理和增量重新评估，预计同花顺2025-2027年归母净利润分别为28.54、35.13、43.08亿元，增速分别为57%、23%、23%；此前预期归母净利润分别为22.86、27.49、31.59亿元。剔除指南针后的可比公司2026年平均PE为63x，当前同花顺2026年PE为51x，仍有20%以上的上涨空间，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场交投活跃度下降、问财能力提升不及预期导致商业化不及预期、竞争对手客户粘性强导致iFinD推进不及预期。
　　(联系人：罗宇琦/洪依真/黄忠煌/刘洋)
　　“新”新基建，地方如何适度超前？——“十五五”规划研究
　　系列之五“十五五”建议稿：适度超前新基建如何理解？新基建已逐渐成为广义基建的核心。
　　监管层面将优化重大生产力空间布局，强化隐性债务管控、防控重复建设，及时纠偏低效项目。发改委创新和高技术发展司在署名文章中明确表态，要“防止一哄而上、重复建设，坚决反对‘内卷式’竞争”，后续政策将总结过往经验，避免部分行业因重复建设引发的内卷化问题。
　　风险提示：外部环境变化，房地产形势变化，稳增长政策推进速度不及预期。
　　 (联系人：赵伟/贾东旭/侯倩楠)