投资要点：
　　2025.12.29-12.31 A股汽车板块涨幅跑赢上证指数。一周涨跌幅（12月29日至12月31日）：上证综指+0.1%，创业板指-1.3%，汽车板块指数+1.4%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-1.6%/+0.4%/+2.9%/-2.3%。汽车行业指数涨幅跑赢上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。2025.12.29-2026.1.2期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为+4.6%/+5.6%/+7.5%/-0.8%/+7.6%。
　　周动态：2026年汽车报废更新和置换更新补贴继续实施，工信部等四部门联合印发《汽车行业数字化转型实施方案》，多家车企公布2025年12月销量
　　2026年“两新”政策出台，汽车报废更新和汽车置换更新补贴继续实施。国家发展改革委、财政部印发的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》2025年12月30日对外发布。消费品以旧换新方面，继续实施汽车报废更新和汽车置换更新补贴，在保持汽车补贴上限不变的基础上，将定额补贴调整为按车价比例进行补贴。报废补贴方面：个人消费者报废登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车报废更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的12%（最高不超过2万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%（最高不超过1.5万元）；置换更新补贴方面：个人消费者转让登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的8%（最高不超过1.5万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%（最高不超过1.3万元）。
　　工信部等四部门联合印发《汽车行业数字化转型实施方案》。根据工信微报公众号，工业和信息化部、教育部、市场监管总局、国家数据局等四部门2025年12月29日联合印发《汽车行业数字化转型实施方案》，提出两阶段发展目标：到2027年，数智技术在企业研、产、供、销、服环节深度集成应用，带动企业智能制造成熟度、生产效率等明显提升，行业供给和公共服务体系逐步健全；到2030年，行业整体数智化发展达到较高水平。《实施方案》明确，将实施诊断评估与改进提升行动、汽车零部件中小企业数字化转型赋能行动、典型场景与人工智能应用示范行动、产业主体梯度培育与矩阵构建行动、标准体系完善与互联互通保障行动、关键技术攻关与基础能力强化行动等“六大行动”，涵盖15项重点任务。
　　比亚迪、吉利等多家车企及品牌发布2025年12月销量数据。2025年12月及全年，国内主流新能源及自主品牌汽车销量呈现显著分化态势：
　　比亚迪：12月销量42.0万辆，同比-18.20%，环比-12.45%，2025年累计销量达460.24万辆，同比增长7.73%；
　　吉利汽车：12月销量23.7万辆，同比增长13.00%，环比-23.71%，全年累计302.46万辆，同比增长39%；
　　北汽新能源：12月销量3.5万辆，同比增长115.00%，环比8.90%，累计20.96万辆，同比增长84%；
　　蔚来汽车：12月销量4.8万辆，同比增长54.59%，环比32.69%，累计32.60万辆，同比增长46.88%；
　　零跑汽车：12月销量6.0万辆，同比增长42.11%，环比-14.08%，累计59.66万辆，同比增长103.10%；
　　小鹏汽车：12月销量3.8万辆，同比增长2.22%，环比2.12%，累计42.94万辆，同比增长125.94%；
　　理想汽车：12月销量4.4万辆，同比-24.00%，环比33.10%，累计40.59万辆，同比-19.60%；
　　极氪汽车：12月销量3.0万辆，同比增长11.30%，环比4.80%，累计22.41万辆，同比增长0.90%；
　　深蓝汽车：12月销量3.1万辆，同比-15.30%，环比-6.20%，累计33.31万辆，同比增长36.60%；
　　岚图汽车：12月销量1.6万辆，同比增长33.90%，环比-19.00%，累计15.02万辆，同比增长87%；
　　智己汽车：12月销量1.2万辆，同比增长47.50%，环比-11.90%，累计8.1万辆，同比增长23.70%；
　　赛力斯：12月销量5.8万辆，同比增长72.46%，环比4.90%，累计42.29万辆，同比增长0.05%；
　　奇瑞汽车：12月销量23.2万辆，同比-16.00%，环比-9.19%，累计244.46万辆，同比增长8%；
　　长城汽车：12月销量12.4万辆，同比-8.33%，环比-6.90%，累计132.37万辆，同比增长7.33%。
　　周观点：高基数下2025年底乘用车同比增速或下行，政策退坡预期下2026年高端乘用车市场自主替代机会较好，我们维持汽车板块“推荐”评级。推荐：
　　1）乘用车：2025年底因去年同期高基数+部分地方以旧换新补贴暂时退出，乘用车同比增速或下行，2026年在政策退坡预期下全年高端市场或相对更好，看好自主品牌高端化的突破，具有30万元以上优质供给的车企有望受益，推荐江淮汽车、吉利汽车、小鹏汽车、长城汽车、上汽集团、理想汽车、赛力斯、比亚迪。
　　2）零部件：高阶智能化向低价车型渗透，智能化硬件放量，相关零部件受益，推荐华阳集