行业消息
　　1.中国12月RatingDog服务业PMI为52保持扩张，但新出口订单重陷收缩。2025年12月中国服务业活动保持扩张，当前此轮扩张期已经延续三年。2.李强：强化企业创新主体地位，推动机器人、无人机等新技术新产品在扩大应用中加快迭代升级。3.特朗普警告委内瑞拉“代总统”：必须听美国的，“如果她不做正确的事，可能比马杜罗更惨”！特朗普还称，委内瑞拉可能不会是美国干预的最后一个国家，并重申“我们绝对需要格陵兰岛”。4.美国12月ISM制造业指数从48.2小幅下降至47.9，已连续10个月低于50。新订单已连续第四个月收缩，出口订单仍然疲弱；就业人数连续第11个月下降，不过降幅有所放缓；支付价格指数维持在58.5，比2024年底高出6个点。整体指数主要受到库存下降速度加快的拖累。
　　观点总结
　　宏观面，中国12月RatingDog服务业PMI为52保持扩张，但新出口订单重陷收缩。美国12月ISM制造业PMI意外创2024年以来最大萎缩，库存拖累。基本面，供应端，国内锡矿进口供应仍相对较紧，锡矿加工费维持低位。缅甸复产推进叠加雨季结束，提供了部分锡矿供应增量；但其地地区供应仍具有较大不稳定性，整体锡矿进口量仍处于较低水平。冶炼端，当前锡矿原料紧张，大部分企业原料库存还是偏低，对大多数企业来说处于亏本状况，预计精炼锡产量继续受限，同比仍缺乏增量。进口方面，印尼11月出口量大幅增加，缓解了对印尼供应受限的担忧。近期进口亏损有所修复，后续若窗口打开，进口供应压力将明显增加。需求端，近日锡价高位回调，市场择机采购意愿改善，库存小幅回落，现货升水400元/吨；LME库存增加明显，现货升水震荡。技术面，持仓增量价格回升，多头氛围改善。观点参考：预计沪锡短期偏强调整，关注34支撑，测试历史高点35关口。