重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价23310元/吨，较上一交易日变化850元/吨，华东铝现货升贴水-220元/吨，较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价23080元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-20元/吨至-450元/吨；佛山A00铝价录23250元/吨，较上一交易日变化870元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化10元/吨至-280元/吨。
　　铝期货方面：2026-01-05日沪铝主力合约开于23085元/吨，收于23645元/吨，较上一交易日变化905元/吨，最高价达23780元/吨，最低价达到23065元/吨。全天交易日成交335721手，全天交易日持仓261132手。
　　库存方面，截止2026-01-05，SMM统计国内电解铝锭社会库存68.4万吨，较上一期变化1.5万吨，仓单库存82796吨，较上一交易日变化1127吨，LME铝库存506750吨，较上一交易日变化-2500吨。
　　氧化铝现货价格：2026-01-05SMM氧化铝山西价格录得2665元/吨，山东价格录得2610元/吨，河南价格录得2690元/吨，广西价格录得2750元/吨，贵州价格录得2790元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得313美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2026-01-05氧化铝主力合约开于2791元/吨，收于2770元/吨，较上一交易日收盘价变化4元/吨，变化幅度0.14%，最高价达到2828元/吨，最低价为2757元/吨。全天交易日成交518543手，全天交易日持仓409991手。
　　铝合金价格方面：2026-01-05保太民用生铝采购价格17500元/吨，机械生铝采购价格17800元/吨，价格环比昨日变化300元/吨。ADC12保太报价22600元/吨，价格环比昨日变化400元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存7.02万吨，厂内库存6.06万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本21880元/吨，理论利润120元/吨。
　　市场分析
　　电解铝：供需矛盾变化并不大，高频数据呈现出消费从旺季向淡季转变的表现，下游加工产品开工率及产量环比开始回落，铝锭社会库存开始累库，且由于绝对价格受宏观因素主导大幅度拉涨而压制下游采购积极性，现货贴水持续扩大。季节性累库在宏观因素面前难以形成利空影响，但需要关注绝对价格大幅度上涨后是否带来超预期累库幅度。宏观大方向向上预期不改，国内政策方面保持积极态度，海内外同时存在货币宽松预期，短期若受到风险事件导致价格回调都将成为较好的买入保值机会。当前消费淡季，关注铝和铝合金之间的套利机会。
　　氧化铝：澳洲以西澳FOB305美元/吨或东澳FOB301美元/吨成交3万吨氧化铝，价格环比下滑4-5美元/吨；新疆电解铝常规招标氧化铝到厂价格为2920-2930元/吨，环比下滑10-20元/吨。供应过剩的局面始终未改，社会库存持续增加，
　　卖交割利润重新显现将会减少仓单风险，价格缺乏持续上涨动力，且当前电解铝厂原材料储备充足，后期采购预期不足。海外矿端供应方面过剩预期不减，随着几内亚公投结束以及Axis矿的复产，几内亚风险度下调，矿端价格仍有小幅下滑空间。进入新一个合同月，氧化铝长单均价已经降至边际生产最高现金成本，后期关注矿价下调幅度以及国内冶炼减产的博弈。需要警惕在有色商品受宏观因素主导持续走强的背景下，氧化铝盘面价格是否会受到情绪的带动。
　　策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏空铝合金：谨慎偏多。
　　套利：多AL空AD
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动