核心观点
　　1）中国高铁运营里程突破5万公里。26日随着C9309次“复兴号”智能动车组驶出延安站，西安至延安高铁开通运营，革命老区延安迈入“高铁时代”。至此，中国高铁运营里程突破5万公里，高铁发展再上新台阶。
　　2）四川成渝全现金收购荆宜高速。近日，四川成渝其全资子公司四川蜀南投资管理有限公司拟以24.09亿元现金收购蜀道（四川）创新投资发展有限公司所持有的湖北荆宜高速公路有限公司85%股权。此次交易完成后，荆宜公司将成为蜀南公司控股子公司，并纳入四川成渝合并报表范围。
　　3）浩吉铁路和瓦日铁路年运量均再破亿吨。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（12月22日-12月26日）交运板块整体上涨。其中：铁路板块跌幅为0.57%，公路板块涨幅为0.93%。
　　铁路公路：高铁运营里程突破5万公里，四川成渝收购荆宜高速
　　中国高铁运营里程突破5万公里。26日随着C9309次“复兴号”智能动车组驶出延安站，西安至延安高铁开通运营，革命老区延安迈入“高铁时代”。至此，中国高铁运营里程突破5万公里，高铁发展再上新台阶。目前，我国高铁营业里程位居世界第1位，超过世界上其他国家高铁营业里程总和，是世界上高铁运营时速最高的国家。面向未来，CR450动车组进入试验验证阶段，跑出相对交会时速896公里的新纪录，在世界上首次构建时速400公里动车组顶层指标体系，进一步巩固扩大我国高铁世界领跑优势。
　　四川成渝全现金收购荆宜高速。近日，四川成渝其全资子公司四川蜀南投资管理有限公司拟以24.09亿元现金收购蜀道（四川）创新投资发展有限公司所持有的湖北荆宜高速公路有限公司85%股权。此次交易完成后，荆宜公司将成为蜀南公司控股子公司，并纳入四川成渝合并报表范围。
　　浩吉铁路和瓦日铁路年运量均再破亿吨。15日，82217次列车满载3350吨煤炭从陕西靖边东站出发，驶向湖北襄州北站，标志着“北煤南运”浩吉铁路2025年货运量突破1亿吨，比去年提前了14天。“西煤东运”大通道瓦日铁路今年货运量达10007万吨。这是该线路继2022年、2023年后第三次年运量突破亿吨大关。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230号）等相关规定。2016-2018年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算的顺利进行，京沪高铁也实现了良好的经济效益。未来随着生产要素价格水平提高、路网服务质量提升、行业特点及供求关系变化，国铁集团清算项目、清算范围、清算价格可能出现调整，如果出现不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。