事项：
　　国家发展改革委产业发展司发表题为《大力推动传统产业优化提升》的文章提出，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领，同时指出，“新三样”产业是我国在激烈市场竞争中培育出的优势产业，是我国外贸高质量发展的新引擎。
　　平安观点：
　　车企重视2026年海外市场的增量贡献，部分车企2026年海外市场增速目标较高。政策表态2026年汽车行业的国补政策仍将延续，但具体政策细则会有所优化，考虑到2024、2025年连续两年国补政策对国内汽车消费的刺激，2026年政策可能存在边际效用递减的问题，此外新能源车购置税优惠在2026年退坡，因此汽车行业在国内市场面临一定压力。在国内市场承压的情况下，2026年车企更加重视海外市场的增长，2025年比亚迪国内市场销量已逐渐触及瓶颈，海外市场则成为比亚迪销量增长的引擎，比亚迪管理层预计其2026年海外销量将达到150万台，吉利汽车同样给出了2026年较为清晰的海外市场规划，吉利将在2026年重点布局5个区域，预计其2026年海外销量增长50%~80%，整体规模将达到60万台级别，2027年预计突破100万台。
　　到2030年中国品牌汽车的海外总销量有望超过1000万台。根据我们在2025年12月发布的年度策略报告《尖兵突破，以点带面》中测算，2025年我国汽车出口销量将达到700万台左右，2026年汽车出口销量预计将达到785万台，而根据赵福全教授在盖斯特主办的2025年“汽车产业与技术研究会第29次高层闭门研讨会”中的观点，中国汽车贸易型出口量峰值或可触及800万辆，而为确保中国汽车在全球市场的可持续发展，在海外进行生产和销售等全业务链本地化布局的模式，将成为今后中国汽车拓展海外市场的必选项和主要增量来源，预计中国品牌汽车的海外总销量在2030年有望达到1100万辆，其中贸易型出口量和海外本地产销量的规模基本相当。
　　车企海外销量占比不断提高。奇瑞汽车是我国车企出口的典范，2025年前三季度海外销量达到90万台，约占其总销量的一半，海外销量占比明显高于国内其他车企，此外在海外销售网点方面，截至2025年一季度，奇瑞海外经销网点数量达到2958家，也高于国内其他车企；比亚迪方面，1-9月其海外销量达到70万台，占其总销量的比例已超过20%（2024年其海外销量占比仅为9.8%）；长城汽车、吉利汽车2025年1-9月海外销量均在30万台左右，但长城汽车的海外销量占比达到36.2%，吉利汽车海外销量占比偏低，仅为13.6%
　　海外市场将成为2026年车企利润的“稳定器”。2026年在国内汽车市场总量红利减弱，且竞争依然激烈的情况下，海外市场将成为2026年车企利润的“稳定器”。许多车企在海外市场的毛利率普遍高于国内，根据中国汽车报披露，比亚迪海外车型终端溢价普遍达到30%~50%。而根据第一财经报道，比亚迪在投资者电话会上称，其海外单车利润超过2万元，高于其国内单车利润。另外，长城汽车俄罗斯工厂盈利能力较强，根据长城汽车财报数据，2025年上半年长城汽车俄罗斯工厂净利润达到17.9亿元，净利润率高达21.4%。
　　投资建议：我们认为，在一段时间内，“反内卷”是国内汽车市场的主旋律，而在2026年国内汽车市场总量红利减弱的情况下，海外市场的重要性进一步凸显，海外市场的高盈利也将成为2026年车企利润的“稳定器”。因此我们更加看好在海外市场基础较好，且利润更有保障的车企，推荐奇瑞汽车、长城汽车、比亚迪、上汽集团、吉利汽车，建议关注零跑汽车。
　　风险提示：1）2025年政策透支2026年汽车消费需求的风险；2）宏观经济及政策落地不及预期的风险；3）汽车行业利润率持续承压的风险；4）海外市场销量不达预期的风险。