本报告导读：
　　从技术面来看，情绪模型信号发出做多信号，A股市场或将开启新的一轮上行。因此，我们认为，市场有望重回上行趋势。
　　投资要点：
　　下周（20251229-20251231，后文同）市场观点：市场有望重回上行趋势。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为0.34，低于前一周（0.41），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平0.34倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.88，高于前一周（0.83），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.06%和1.66%，处于2005年以来的69.45%和75.13%分位点，交易活跃度有所上升。从宏观因子上看，上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.46%、0.42%。日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在12月下半月上涨概率分别为50%、55%、45%、40%，涨幅均值分别为1.2%、1.08%、-0.11%、-0.84%，涨幅中位数分别为-0.07%、0.08%、-0.58%、-0.9%，沪深300指数表现较好。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数于12月1日向上突破翻转指标；2.根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为212，处于2023年以来的77.2%分位点；3.根据国泰海通量化团队前期发布的专题报告《从涨停板、打板策略到赚钱效应引发的情绪择时指标》，我们构建了涨跌停板相关因子来刻画市场的情绪强弱。情绪模型得分为3分（满分5分），趋势模型信号为正向，加权模型信号为正向。上周，A股市场反弹上行。海外方面，美国总统特朗普的言论显示出对美联储降息的强烈期望；国内方面，以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业保持较快增长。从技术面来看，情绪模型信号发出做多信号，A股市场或将开启新的一轮上行。因此，我们认为，市场有望重回上行趋势。
　　市场回顾：上周（20251222-20251226，后文同），上证50指数上涨1.37%，沪深300指数上涨1.95%，中证500指数上涨4.03%，创业板指上涨3.9%。当前全市场PE（TTM）为22.3倍，处于2005年以来的76.6%分位点。日历效应上，2005年以来，沪深300指数在12月下半月表现较好。
　　因子拥挤度观察：小市值因子拥挤度有所下降。小市值因子拥挤度0.15，低估值因子拥挤度-0.61，高盈利因子拥挤度0.14，高盈利增长因子拥挤度0.46。
　　行业拥挤度：通信、有色金属、综合、电力设备和电子的行业拥挤度相对较高，国防军工和商贸零售的行业拥挤度上升幅度相对较大。
　　风险提示。市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。