本报告导读：
　　在年末调仓窗口下，部分基本面扎实、估值合理的优质项目已显现配置价值，建议可适时进行前瞻布局。
　　投资要点：
　　过去一周（2025年12月22日-12月26日，下同）REITs指数整体上行，保障房和仓储类REITs表现较好。过去一周中证REITs全收益指数周度涨幅在1.56%收于1014.8。从底层资产来看，过去一周各板块整体上涨，其中保障房和仓储类REITs表现较好。具体来看，涨跌幅由高到低分别为：保障房（3.63%）、仓储（2.39%）、产业园（2.35%）、新型基础设施（1.80%）、消费（1.76%）、交通（1.71%）、能源（0.18%）、市政环保（-1.47%）。
　　过去一周，REIT市场在深度下跌后出现反弹，随后转入小幅调整，整体呈现倒“N”型走势。具体来看，周初市场在REIT计价模式调整预期持续影响下，叠加情绪面恐慌，出现了一定程度的踩踏行情。特许经营权类板块加速下跌，部分短期限、高溢价的产权类项目也受到波及，市场整体走弱，中证REIT指数一度下探至978.64点。进入周中，随着市场情绪趋于缓和，行情出现快速超跌反弹，周内REIT全收益指数单日上涨2.33%，创2025年以来最大单日涨幅，指数亦一度回升至1016.67点。然而，部分机构对计价模式调整仍持谨慎态度，周五市场呈现缩量整理态势，部分特许经营权类项目跌幅较为显著。
　　后续来看，本轮市场调整一方面源于计价模式变更预期下，市场对REIT项目进行的价值重估，另一方面也与连续下跌引发的情绪面恐慌有关。当前，随着情绪冲击逐步消化，部分超跌标的已具备修复空间；同时，计价模式若发生调整，或对部分机构的配置策略产生影响，但实际影响仍有待观察。需明确的是，计价方式本身并不改变底层资产的实际质量。此外，国金中国铁建REIT近期发布扩募公告，亦有助于市场重新评估REIT项目剩余期限与增长潜力。综合而言，在年末调仓窗口下，部分基本面扎实、估值合理的优质项目已显现配置价值，建议可适时进行前瞻布局。
　　风险提示：超预期REIT政策发布，底层资产经营情况恶化，底层资产数据计算方式有偏差。