强弱分析：强，价格区间：97000-105000元/吨
　　◆宏观和基本面预期共振，价格大幅上涨。宏观方面，美国三季度GDP超预期增长，创两年最快增速。特朗普对美联储人选提出的必要条件是“敢降息”，美联储主席候选人哈塞特表示美国降息步伐远落后于其他央行。中国利好政策持续释放，商务部表示全力做好岁末年初消费促进和市场保供工作，深入实施消费专项行动；央行四季度例会指出，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。
　　◆基本面来看，短期国内现货驱动逻辑明显减弱，但海外现货逻辑依然较强。本周全球铜总库存增加，COMEX和社会库存增幅显著。截至12月25日，全球总库存为85.30万吨，较12月18日增加3.64万吨，其中COMEX库存增加1.11万吨，国内社会库存增加2.78万吨。当前国内现货贴水快速扩大至340元/吨，表明价格高位明显抑制下游需求。不过，LME0-3升水扩大，从12月19日的4.73美元/吨上升到12月24日的19.69美元/吨。COMEX铜价走高，全球货源流向美国的预期依然较强，COMEX仓单库存占全球的比重已经超过50%。
　　◆同时，长期基本面依然支撑铜价。铜精矿港口库存持续处于相对偏高水平，但周度环比回落。中国铜冶炼厂代表与智利矿商Antofagasta敲定2026年铜精矿长单基准价为0美元/吨（TC）+0美分/磅（RC），较2025年的21.25美元/吨与2.125美分/磅大幅回落，为行业历史上首次出现的“零加工费”长单基准。这是铜精矿供应紧张的显性化，如果硫酸价格出现回落，冶炼厂将面临更大的生产压力。12月26日，国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》，指出对铜冶炼等强资源约束型产业，防止盲目投资和无序建设，鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提高产业竞争力，这也可能促使冶炼行业出现结构性变化。消费端来看，长期消费回升预期依然较强，AI算力中心等新兴行业的消费逻辑难以证伪。AI算力中心建设是长期趋势，新项目的最新募资和落地进一步提振了投资者信心。威斯康星州算力中心项目于12月20日破土动工，密歇根州1.4GW项目于12月19日获批，俄亥俄/得州新增2个中心。同时，AI算力中心带来的指数级电力负荷增量，带动电网改造及并网规模扩大，线路、变压器等设备需求将快速拉动铜的消费增量。
　　◆交易策略上，宏观和微观预期多重逻辑对价格形成驱动，预计价格继续保持坚挺状态，建议仍以多头为主要交易模式。价差交易方面，COMEX与LME价差走弱，LME与SHFE正套机会减弱，但国内Contango结构明显，低成本资金可试探进行期限正套。同时，当前现货出口存在盈利空间，可关注内外反套机会。
　　◆风险点：特朗普关税政策或引发经济衰退。