投资要点：
　　行情回顾：2025年12月12日-2025年12月25日，SW食品饮料行业指数整体上涨1.33%，板块涨幅位居申万一级行业第二十三位，跑输同期沪深300指数约0.66个百分点。细分板块中，多数细分板块跑赢沪深300指数。其中，烘焙食品板块上涨7.63%，板块涨幅最大；啤酒板块跌幅最大，为0.88%。
　　行业周观点：欧盟乳制品反补贴落地，把握结构性机会。白酒板块：在消费弱复苏背景下，白酒三季度业绩加速出清。结合目前实际需求环境，预计今年四季度到明年一季度白酒动销仍面临压力，明年二季度基于低基数有望回暖。从市场面来看，短期市场波动增加，后续重点关注春节旺季备货以及各酒企制定的明年经营目标。标的方面，建议关注高端白酒贵州茅台（600519）等，次高端白酒与区域白酒可以关注山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、古井贡酒（000596）等。大众品板块：大众品由于各子板块的影响因素不同，经营节奏亦存在差异，内部业绩延续分化态势。与餐饮供应链相关、高景气、受益于政策催化等板块可重点关注。啤酒板块关注需求、成本等指标。调味品板块可重点关注消费力修复、成本、产品结构优化等指标。7月28日中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》，在育儿补贴带动下，人口改善预期提升，乳品需求有望提振。此外，近日对欧盟乳业反补贴政策落地，利好奶酪、稀奶油等国产替代。零食和软饮料板块持续关注核心大单品、渠道等带来的增量贡献。标的方面，可重点关注海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887）、东鹏饮料（605499）等。
　　风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济波动风险等。