重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为-28.26美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-180元/吨至23080元/吨，SMM上海锌现货升贴水80元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日-190元/吨至23030元/吨，广东锌现货升贴水5元/吨；天津锌现货价较前一交易日-160元/吨至23010元/吨，天津锌现货升贴水10元/吨。
　　期货方面：2025-12-25沪锌主力合约开于23085元/吨，收于23065元/吨，较前一交易日-130元/吨，全天交易日成交125213手，全天交易日持仓93322手，日内价格最高点达到23095元/吨，最低点达到22910元/吨。
　　库存方面：截至2025-12-25，SMM七地锌锭库存总量为11.47万吨，较上期变化-0.97万吨。截止2025-12-25，LME锌库存为106875吨，较上一交易日变化7900吨。
　　市场分析
　　锌价回落现货市场存在补库行为，但社会库存增加，即将超过过去五年同期水平，现货流通性好转，仍以谨慎采购为主。成本端，国产矿进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续，供给端增量预期不变。冶炼厂原料储备进一步提升，在冶炼产量持续增加的情况下，矿可用天数并未下滑，预计TC将不改上涨趋势。供给端的压力持续凸显，即使消费旺季强势表现仍不改国内累库预期，且当前累库呈现提速趋势，若消费旺季的预期落空，锌价将会面对较大压力，即使在其他有色品种走强的情况下，锌价有望呈现相对偏弱的走势，但需小心海外库存影响。
　　策略
　　单边：谨慎偏多。
　　套利：中性。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。