镍品种
　　市场分析
　　2025-12-25日沪镍主力合约2601开于127500元/吨，收于125410元/吨，较前一交易日收盘变化-1.22%，当日成交量为650804（-444527）手，持仓量为144402（-7820）手。
　　期货方面：昨日沪镍主力合约先深跌后反弹，是政策预期与基本面现实博弈的结果：印尼削减镍矿配额的利多预期与高库存、弱需求的基本面现实相互角力，最终在资金获利回吐压力下选择下行。镍价在经历前期的连续上涨后，今日遭遇显著回调，市场多空分歧加剧。短期内镍价重心将受到市场情绪推动维持震荡偏强的格局，但上方依旧被高库存、弱需求基本面压制。
　　镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场交投转淡，镍矿价格持稳为主。菲律宾方面北部矿山出货量级有限，矿山多挺价心态。装船出货方面，降雨量增加，效率一般。下游镍铁价格上探，铁厂亏损收窄，对原料镍矿采购压价心态或将放缓。印尼方面，12月(二期)内贸基准价走跌0.11-0.18美元/吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+25，升水区间多在+25-26，预计持平。
　　现货方面：金川集团上海市场销售价格130800元/吨，较上一个交易日下跌3000元/吨。现货交投一般，成交重心大幅上移，各品牌精炼镍现货升贴水多有上调。其中金川镍升水变化500元/吨至7250元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为37827（-601）吨，LME镍库存为255696（1092）吨。
　　策略
　　基本面压制沪镍反弹力度，短期内将大概率进入区间震荡格局。需密切关注印尼政策实际落地情况、库存变化以及下游需求恢复进度。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
　　不锈钢品种
　　市场分析
　　2025-12-25日，不锈钢主力合约2602开于12720元/吨，收于12990元/吨，当日成交量为163852（-81031）手，持仓量为101925（-4171）手。
　　期货方面：受沪镍回调影响，昨日不锈钢主力合约反弹暂停。同样受到强预期与弱现实的博弈影响，最终在获利回吐和资金离场压力下选择下行。目前终端需求方面没有明显改善，若政策端发力不足，预计未来反弹力度有限。现货方面：期货盘面走弱，下游对高价接受度有限，采购积极性不高。无锡市场不锈钢价格为13050（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格13025（+0）元/吨，304/2B升贴水为135至435元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化6.00元/镍点至899.0元/镍点。
　　策略
　　需求低迷、库存高企，预计不锈钢将在政策发力与基本面疲软的博弈下，呈宽幅震荡态势。
　　单边：中性
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策