重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为-33.43美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-60元/吨至23090元/吨，SMM上海锌现货升贴水100元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日-50元/吨至23020元/吨，广东锌现货升贴水15元/吨；天津锌现货价较前一交易日-60元/吨至22990元/吨，天津锌现货升贴水0元/吨。
　　期货方面：2025-12-23沪锌主力合约开于23030元/吨，收于23090元/吨，较前一交易日15元/吨，全天交易日成交133845手，全天交易日持仓93107手，日内价格最高点达到23100元/吨，最低点达到22940元/吨。
　　库存方面：截至2025-12-23，SMM七地锌锭库存总量为12.45万吨，较上期变化0.23万吨。截止2025-12-23，LME锌库存为98975吨，较上一交易日变化-275吨。
　　市场分析
　　海外库存出现小幅回落，关注海外集中交仓过后实际消费能否支撑海外重新进入降库周期。现货市场方面，下游按需采购，社会库存止跌，但现货升贴水保持良好运行。内外比价快速回归，锌矿进口窗口打开，国产矿TC停止下跌，叠加前期冶炼厂积极冬储后，当前对锌矿采购热情环比有所减弱。冶炼厂综合冶炼亏损扩大，12月检修增加，供给压力环比明显减少。消费端保持强势韧性，虽然海外集中交仓出口窗口已经关闭，基本面数据依旧偏利多，且当前锌估值偏低，对未来的消费保持乐观，降息预期不改，再通胀尚未体现。
　　策略
　　单边：谨慎偏多。
　　套利：中性。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。