市场分析
　　上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.14%，报2483元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.42%，报2999元/吨。
　　经历了连续下跌后，原油价格近日从低位连续反弹，委内瑞拉局势升级对情绪溢价有一定抬升，但油市供过于求的预期并未逆转，未来原油端对FU、LU单边价格压制将持续存在。
　　就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体矛盾有限。其中，高硫燃料油裂解价差大幅回调后，近日已经有企稳回升的迹象。一方面，加工利润改善后，下游炼厂端需求受到提振，未来如果稀释沥青供应出现问题燃料油也可以作为补充；另一方面，俄罗斯和伊朗12月发货量再度回落，无人机袭击与制裁依然是供应的制约因素。
　　低硫燃料油方面，由于装置检修状态的变动（阿祖尔和Dangote），科威特与尼日利亚地区供应存在回升预期。其中，阿祖尔炼厂其中一套CDU装置已经在本月上旬重启，而其配套的2号脱硫装置也在12月18日恢复运行。阿祖尔炼厂另一套CDU装置预计在12月25日重启。参考船期数据，自从11月停止出口以来，科威特预计在12月27日发出第一批低硫燃料油船货，12月出口量目前预计在4.7万吨，未来随着装置完全恢复还有较大回升空间。考虑到船燃终端需求年底受到提振，叠加汽柴油对组分的分流，低硫燃料油短期市场压力或有限，但整体上供应来源较为充裕，估值将持续受到压制。
　　策略
　　高硫方面：短期中性，中性偏空
　　低硫方面：短期中性，中性偏空
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期