豆一主力换月2605合约，周内上下震荡。现货价格小幅上涨，富锦大豆市场价由4100元/吨涨至4120元/吨附近。豆一基差先走强后走弱，盘面转为小幅贴水。
　　豆粕主力2605合约弱势震荡。豆粕现货价格小幅回落，张家港43粕由3060元/吨跌至3030元/吨附近。基差震荡走强，盘面贴水扩大。
　　（1）国产大豆销售区域分化，国储大豆拍卖。因华北等大豆品质分化，区域销售进度不一。据钢联：截至12月19日，黑龙江大豆余粮占比落至58%；安徽大豆余粮占比落至56%；河南大豆余粮占比落至60%；山东大豆余粮占比落至64%。除东北快于去年同期，其他地区均慢于去年同期。近期国储大豆拍卖再起，12月23日投放21万吨，成交13万吨。
　　（2）进口大豆大量拍卖，港口大豆库存回落。12月起进口大豆再度拍卖，至12月19日已投放150多万吨，累计成交近90万吨。11月国内进口大豆811万吨，环比再落，同比仍增13.3%。中方采购大豆有所放缓，港口大豆库存持续回落；但进口拍卖补充下，国内大豆供应充足。据钢联：截至12月19日，油厂大豆到港量为198.25万吨，环比回落；港口大豆库存为865.6万吨，环比持续回落。
　　（3）美豆持续回落调整。美农12月供需报告多未调整，偏中性。美担忧中方后续买船，且南美新季大豆增产压力。
　　（4）油厂开机率微增，豆粕库存仍高。据钢联数据：截至12月19日，油厂开机率为58.61%，环比微增，近年同期高位；大豆压榨量为213.06万吨；油厂大豆库存为722.36万吨，环比回落。豆粕产量为168.3万吨，环比回升；油厂豆粕库存为113.71万吨，环比回升，在近年高位；豆粕未执行合同为473.6万吨，环比回落。饲料厂豆粕库存天数为9.23天，环比持续回升，近年高位。
　　（5）饲料需求偏强。养殖方面，猪价低迷，养殖亏损仍较大。据wind：截至12月19日，外购仔猪养殖利润为-189.5元/头，收窄；自繁自养利润为-130.88元/头。能繁产能调减持续，10月全国能繁母猪存栏为3990万头，较上月降45万头。规模厂能繁也调减，11月存栏环比下降；仔猪出生量、销量均下降，反应补栏心态弱；商品猪存栏仍增。四季度全国生猪存栏或难减。禽类方面，蛋价低迷，养殖持续亏损，淘汰增加，11月存栏环比再微降，四季度或继续下降。短期饲料刚性需求仍强，长期面临去产能担忧。
　　（6）后市展望。国产大豆销售分化，拍卖补充下，涨价放缓。国内进口大豆大量拍卖，大豆供应充足；油厂开机率微增，豆粕库存仍高，需求强。豆一延续震荡；豆粕弱势震荡调整。