核心观点
　　根据英伟达预测，2030年全球数据中心资本开支有望达3-4万亿美元。全球数据中心资本开支将进入高速扩张期，2025-2030年全球数据中心capex复合年增长率（CAGR）预计达40%，2030年开支规模预计将达3-4万亿美元。这一趋势下，数据中心上游的硬件、网络等环节将持续受益，行业高景气度具备长期支撑。
　　国产大模型和国产算力芯片有望形成商业闭环。2025年8月21日，DeepSeek发布了DeepSeek-V3.1大模型。DeepSeek-V3.1采用了UE8M0FP8 Scale参数精度，并表示UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。寒武纪在定增问询函回复中的披露，其下一代算力芯片的研发中针对FP8进行布局。
　　传统消费电子进入成熟发展期，AI有望为消费电子注入新的活力。一方面，存量品类通过AI功能升级实现产品焕新，拉动换机周期与消费意愿；另一方面，AI技术与细分场景的深度融合持续催生新品类，为产业链上下游带来广阔的成长空间，具备AI技术储备与产品落地能力的企业有望充分享受行业重构红利。
　　AIAgent为玩具注入了智能内核，情绪消费有望打开玩具成长空间。AIAgent玩具凭借核心技术赋能实现产品价值跃迁，其依托记忆存储与持续进化能力，成为具备“生命体”特质的智能交互载体。通过多模态交互技术的深度应用，产品可实现主被动交互的灵活切换。
　　投资建议：
　　AI算力：（1）北美算力：AI大模型算力需求持续刚性扩张，北美算力产业链在服务器组装、高端PCB、光模块等环节具备成熟产能与技术壁垒，是算力基础设施建设的核心支撑环节，建议关注：工业富联、沪电股份，相关标的：胜宏科技、景旺电子、中际旭创、新易盛、天孚通信。（2）国产算力：AI大模型与国内芯片厂已逐步形成技术协同的完整生态，叠加国产芯片厂产能持续扩张，国产算力芯片在自主可控+供应链安全的双重逻辑下，有望加速打入国内算力基础设施供应链，建议关注：北方华创、兆易创新，相关标的：中芯国际、寒武纪-U、海光信息。
　　AI端侧：（1）AI手机：AI手机成为消费电子“换机+创新”的核心载体，苹果凭借芯片、操作系统到应用的完整生态，有望受益于AI手机的换机拉动，建议关注：立讯精密，相关标的：鹏鼎控股、东山精密、歌尔股份、蓝思科技。（2）AI眼镜：AI眼镜是“大模型+消费电子”的创新终端形态，兼具智能交互、AR显示等功能，成为消费电子新的增长赛道，建议关注：恒玄科技、炬芯科技。（3）AI玩具：AI技术为传统玩具注入智能内核，实现玩具从“功能性”向“陪伴性”升级，建议关注AI玩具主控芯片供应商：乐鑫科技。
　　风险提示：AI基建投资放缓、AI大模型应用不及预期、行业竞争加剧。