【原油】
　　围绕委内瑞拉的地缘紧张局势，引发脉冲式的“风险溢价”交易，推动油价反弹。然而，鉴于其他地区充足的闲置产能以及委内瑞拉出口已因多年制裁而大打折扣，若单一因委内瑞拉原油供应中断引发的全球实质性供应收紧预计有限。乌克兰对俄罗斯船只的袭击更添供应扰动风险。美国页岩油行业钻井与压裂活动虽降至数年新低，然而由于产量调整存在时滞，美国原油产量仍维持在年内高位。地缘政治引发的溢价更倾向于提供阶段性反弹动力，而油价主基调终将回归远期供需宽松主导下的油价中枢下移局势。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　地缘风险持续发酵，推动原油成本端延续上行，燃料油随之上涨。就其自身而言，需求侧缺乏明确上行驱动，新年原油配额启用抑制国内进料需求，年末船燃旺季尚未明显启动。燃料油交易主线仍集中在供应端扰动。高硫正处于地缘风险与结构性供应过剩的拉锯之中，俄罗斯因炼厂设施遇袭导致发货回落，美委局势持续紧张对重质原料供应形成干扰，短期内地缘因素对供应的扰动仍会为其提供一定支撑。但库存端陆上库存与海上浮舱均处高位且仍在累积，中期供应宽松的格局仍是主导逻辑。低硫则主要受炼厂装置运行状态影响。丹格特RFCC装置检修开启、阿祖尔CDU装置计划年底前回归，均将带来边际增量，受此影响预计将延续偏弱运行态势。
　　【沥青】
　　12月以来周度出货量维持在40万吨以下水平，位于近四年同期低位水平。上周社会库及厂库均累库，特别是厂库结束了自10月中旬以来持续去库的趋势而出现累库拐点。BU供需边际宽松，然消息面利好提振明显，当前随着美国对委内瑞拉油轮拦截持续进行，油价已自低位反弹，稀释沥青贴水亦有走强可能，二者均从成本端对B构成提振，地缘冲突引发的成本端溢价更倾向于提供阶段性反弹动力，BU终将回归供需宽松主导下的价格承压格局。