策略觀察：《資產概覽：中債牛陡，白銀領漲》2025-12-22 
　　跨資產比較：風險偏好偏弱，資產走勢分化顯著。截至12月19日當周，（1）資產表現：全球風險偏好偏弱，資產走勢分化顯著。權益方面，發達/欧洲漲，新興/亞洲跌，英國富時100與越南指數漲幅居前。商品走勢國內外分化，貴金屬延續強勢，COMEX銀、金延續上漲，其中白銀單周漲幅擴大至9.4%，年內漲幅破120%；COMEX銅反彈；原油價格則持續下跌。與此同時，美元指數上漲，日元兌美元大幅貶值。中債市場繼續回暖。（2）相關性：1 年滾動相關係數顯示，A股與REITs間負相關程度、A股與印股間正相關程度邊際下降。（3）相對價值：滬深300相對10Y中債的風險溢價邊際下降，標普500相對10Y美債的風險溢價邊際上升；滬深300相對南華商品指數的風險溢價邊際上升。金油比上升，金銀比、金銅比下降。