【行情复盘】
　　上周天然橡胶主力合约RU2605价格在15030-15550元/吨之间运行，走势先扬后抑、区间震荡，总体微幅下跌。
　　截至2025年12月19日上周五下午收盘，天然橡胶主力合约报收15190元/吨，当周下跌40点，跌幅0.26%。
　　【后市展望】
　　上周国内天然橡胶期货主力合约先扬后抑，总体微幅下跌。
　　展望后市，宏观方面，美联储降息，国内召开经济工作会议后反内卷情绪升温，总体市场情绪偏暖，工业品指数反弹支撑胶价。从基本面来看，国内产区产量下降难以对冲海外产区供应增量，因此橡胶供应存在宽松预期。不过近期泰国和柬埔寨地缘紧张局势持续，导致海外原料价格高企，橡胶供给端仍然存在支撑。需求方面，上周轮胎企业开工率均变化不大。目前出货节奏偏慢，轮胎库存继续累库。终端车市方面，11月汽车产销同比环比均有增长，但是增幅环比继续下降；11月重卡销量同比大幅增长，强于预期，主要原因还是以国家以旧换新的消费刺激政策支持。2025年前11个月中国橡胶轮胎出口量累计同比小幅增长。随着后续天气转冷，全钢胎需求存在转弱预期。库存方面，上周上期所库存环比大幅上升；中国天然橡胶社会库存和青岛总库存环比均持续上升，累库幅度明显增加。
　　总体来看，宏观方面利多，市场情绪偏暖；供给端泰柬地缘形势持续紧张支撑原料价格偏强运行；终端消费良好，但是存在转弱预期；国内库存持续季节性累库且累库幅度加大。综上所述，短期多空因素交织，预计盘面短期或将维持区间震荡。
　　【操作策略】
　　本周观点：预计天然橡胶主力合约短期或将维持区间震荡。
　　操作策略：单边：暂时观望，激进者可考虑逢低试多；
　　套利：关注多01空05正套机会；
　　期权：暂时观望