【宏观面、基本面分析】
　　国家统计局数据显示，2025年11月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%。其中，城市上涨0.7%，农村上涨0.4%；食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.7%。1—11月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。11月份，全国居民消费价格环比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村持平；食品价格上涨0.5%，非食品价格下降0.2%；消费品价格上涨0.1%，服务价格下降0.4%。铜加工费延续下降趋势，目前仍处于极低位。精废铜价差持续扩大，废铜价格上涨相对较慢。沪铜库存小幅上升，库存水平处于近年来较高位置。COMEX铜库存继续大幅增长。
　　【后市展望】
　　铜价或以震荡偏强趋势为主。沪铜套利机会有限。期权合约建议观望为主。
　　【风险提示】
　　美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铜供需变化超预期。