摘要：
　　【行情复盘】
　　上周天然橡胶主力合约RU2605价格在14960-15350元/吨之间运行，走势先抑后扬、震荡偏强，总体小幅上涨。
　　截至2025年12月12日上周五下午收盘，天然橡胶主力合约报收15230元/吨，当周上涨165点，涨幅1.1%。
　　【后市展望】
　　上周国内天然橡胶期货主力合约震荡偏强，总体小幅上涨。
　　展望后市，宏观方面，美联储降息符合预期，国内召开经济工作会议，市场情绪偏暖。从基本面来看，供给方面，海外主产区天气扰动减弱，国内产区临近停割，国内产区产量下降难以对冲海外产区供应增量，因此橡胶供应存在宽松预期。不过近期泰国和柬埔寨地缘紧张影响部分地区原料产出，橡胶成本端存在支撑。需求方面，上周轮胎企业开工率均小幅上升。企业整体出货节奏偏慢，轮胎库存重回累库状态。终端车市方面，11月汽车产销同比环比均有增长，但是增幅环比有所收窄；11月重卡销量同比大幅增长，强于预期，主要原因还是以国家以旧换新的消费刺激政策支持。前10个月中国橡胶轮胎出口量累计同比小幅增长。随着后续天气转冷，全钢胎需求存在转弱预期。库存方面，上周上期所库存环比明显升；中国天然橡胶社会库存和青岛总库存环比均持续上升。
　　总体来看，宏观方面带动市场情绪偏暖；供给端泰柬地缘紧张支撑原料价格偏强运行；终端消费良好，但是存在转弱预期；国内库存持续季节性累库。综上所述，短期内天然橡胶市场基本面缺乏明显驱动，预计盘面短期或将区间震荡。
　　【操作策略】
　　本周观点：预计天然橡胶主力合约短期或将区间震荡。
　　操作策略：单边：区间操作思路对待；
　　套利：关注多01空05波段机会；
　　期权：暂时观望。