矿端，国内矿石供应偏紧，但下游氧化铝利润薄继续向上施压，国产矿小幅下行。进口矿伴随几内亚复采，后续发运进一步增多，进口矿宽松程度进一步增加，进口矿也有下行压力。供应端上周河南某氧化铝企业冶金级建成产能180万吨，前期开启3台焙烧炉生产，近期由于环保原因减产至2台焙烧炉生产，氧化铝现货供应阶段性有所减少。交割之后仓单货源流入市场有所增多。消费端电解铝新增产能继续爬产，理论消费小幅增加，上周电解铝招标价格偏稳。仓单库存17.8万吨周内减少7.5吨。
　　整体，近期“反内卷”再度被重提，市场对过剩品种预期升高。同时周内氧化铝少量环保减产出现，技术面氧化铝存在超跌修复需求，期价具备止跌反弹动能。不过反弹空间还受基本面限制，当前氧化铝开工仍偏高，进口仍在不断流入，供需预期仍处过剩，氧化铝反弹高度有限，整体呈弱反弹状态。
　　风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产