宏观：非农数据喜忧参半，A股延续缩量下跌
　　海外方面，美国经济呈现“就业走弱、需求尚稳、通胀黏性犹存”的格局。11月新增非农6.5万人超市场预期，但失业率升至4.6%、创四年新高，就业结构明显恶化，全职岗位流失、兼职就业增加，反映就业质量走弱。需求端方面，10月核心零售超预期走强，对四季度增长形成支撑。与此同时，12月Markit PMI回落，制造业与服务业均弱于预期，就业指标逼近停滞、价格指数显著上行，显示经济动能放缓与通胀压力并存。美股涨跌分化，美元指数最低回落至97.8，美债利率下行，金价、铜价窄幅震荡，供给宽松预期推动油价下跌、美油创2021年来新低。
　　国内方面，中央财办表示，明年将把扩大内需置于首要位置，继续实施适度宽松的货币政策，从供需两端协同稳市场。供给端严控增量、盘活存量，推动收购存量商品房用于保障性住房等用途，加快去库存，并有序推进“好房子”建设。A股周二延续缩量调整，两市近4300只个股收跌、成交额回落至1.75万亿，双创板块继续领跌、红利风格相对抗跌，目前经济基本面数据偏冷、年末机构与个人增量资金意愿不足，短期预计震荡偏弱。债市弱反弹，10Y、30Y国债利率小幅回落至1.852%、2.279%，尽管基本面支撑债市，但在2026年供给侧放量预期下承压，短期维持观望。