需求要点端：明年全球铁矿石需求增长预计保持温和。海外市场有一定韧性，粗钢消费有望实现一定的增长。中国作为全球最大的铁矿石消费国，需求前景偏弱，国内生铁产量增长动力不足，房地产行业对钢材需求的拖累仍在缓慢修复，短期内难以形成显著拉动。
　　供应端：2026年全球铁矿石产量预计增加1.3%。增量主要源自：几内亚西芒杜项目的投产，预计产量2000万吨；澳洲方面，力拓生产回稳、FMG铁桥项目增产，Mineral Resources等非主流矿山的产能扩张，预计增产1678万吨。巴西方面，淡水河谷产能恢复与扩张，CSN、Samarco等项目预计增产506万吨。
　　展望2026年，全球铁矿石市场预计维持供需宽松格局。需求端，中国钢铁生产增长乏力，房地产拖累持续，海外需求虽有韧性，但难以完全对冲国内疲软。供应端偏宽松，西芒杜项目投产，主流矿山增产将继续释放产能，港口库存或维持高位。在缺乏强劲需求拉动与供给持续增长的背景下，矿价整体承压，重心或继续下移。参考区间600-880元/吨。
　　风险因素：政策不确定，钢厂限产超预期