投资要点：
　　本周传媒（申万）指数下跌0.18%，位居31个行业第23名，强于沪深300（下跌0.28%）、深证成指（下跌0.89%），创业板指（下跌2.26%），弱于上证指数（上涨0.03%）、上证中小（下跌0.12%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的万达电影、完美世界、恺英网络、芒果超媒、神州泰岳、巨人网络、上海电影、时代出版、美登科技、泡泡玛特，相关标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、电魂网络。
　　火山引擎发布两大模型，豆包Tokens使用量快速增长。12月18日，火山引擎FORCE原动力大会召开，会上正式发布豆包大模型1.8和豆包视频生成模型Seedance1.5pro。豆包大模型1.8主要亮点包括Agent能力提升、多模态能力提升以及上下文管理能力提升等。截至2025年12月，豆包大模型日均Tokens使用量已突破50万亿，居中国第一、全球第三。目前超过100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超过一万亿，相关合作企业包括汽车、手机、消费、金融、教育、文娱、能源及科研等。Seedance 1.5 pro提升创作效率，支持音画同步输出，多人多语言对白配音等，具备强大的影视级叙事张力，满足影视、漫剧、电商、广告的高阶创作需求。可帮助创作者降本提效，整体创作效率提升65%，此外减少60%的无效创作成本。
　　游戏市场平稳增长，女性向游戏增速明显。2025年国内游戏市场实际销售收入3507.9亿元，同比增长7.68%；其中手游、端游、主机及小程序游戏分别同比增长7.92%、14.97%、86.33%及34.39%，而网页游戏及二次元游戏呈下降态势。自研游戏在2024年规模放缓后，今年国内、海外收入增长均高于10%。女性向游戏近年来成为游戏产业增长最快的赛道，2024年中国女性向游戏市场规模达80亿元，同比提升124.1%，增速远超行业平均水平。行业快速增长的同时，也呈现出强大的外溢能力，推动IP生态与谷子经济进一步增长。2025年天猫双11玩具潮玩销售榜显示，“叠纸心意旗舰店”和“miHoYo旗舰店”分别占据第一和第三。
　　风险提示。消费者偏好变化，AI应用进展不及预期。