AI需求推动全球半导体销售额持续增长。2025年，得益于AI算力、数据中心、智能驾驶等终端需求的共同推动，全球半导体销售额在2024年的复苏基础上实现进一步增长。根据美国半导体协会（SIA）统计数据，2025年1-10月全球半导体销售额约为6121亿美元，同比增长21.9%；中国大陆半导体销售额约为1694亿美元，同比增长12.5%。同时，根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）于2025年6月发布的预测，2025年全球半导体市场规模将达到7009亿美元，同比增长11.2%。其中，2025年亚太地区半导体市场规模约为3706亿美元，同比增长9.8%。此外，WSTS预测2026年全球半导体市场规模将达到7607亿美元，同比增长8.5%。
　　晶圆产能持续扩张，先进制程加速建设。根据SEMI于2025年6月所发布的《300mm晶圆厂前景报告》，由于生成式AI所带来的需求增长，全球半导体晶圆厂正加速扩充产能。SEMI预计，2028年全球12英寸晶圆月产能将达到1110万片规模，对应2024-2028年期间CAGR约为7%。其中，增长的关键驱动力是7nm及以下先进制程产能的持续扩张，预计月产能将由2024年的85万片扩增至2028年的140万片，对应期间CAGR约为14%。此外，根据SEMI的统计及预测，中国大陆已投产及在建的晶圆代工厂数量将由2024年的29座增长至2027年的71座。
　　AI数据中心拉动存储需求，全球半导体材料市场规模持续提升。由于数据中心和AI处理器对低延迟、高带宽内存解决方案的迫切需求，全球高带宽存储（HBM）的出货量得到快速提升。然而，相较于传统DRAM而言，HBM在制程复杂度、堆叠层数和封装工艺上提出了更高的要求。此外，以晶圆面积为例，根据Semiengineering的测算，HBM单位比特所需的晶圆面积约为DRAM的三倍以上。因此，HBM的放量不仅要求更高的晶圆制造能力，同时提升了对于相关半导体材料的消耗量。根据TECHCET的预测，2025年全球半导体材料市场规模将达到约700亿美元，同比增长6%。同时，TECHCET预计2029年全球半导体材料市场规模将超过870亿美元。中国大陆市场方面，根据中商产业研究院统计及预测，2025年中国大陆半导体关键材料市场规模将达到1740.8亿元，同比增长21.1%。
　　先进制程对于电子化学品的性能参数要求更高，行业格局有望向头部集中。随着制程节点不断向先进化演进，芯片线宽持续缩小、结构复杂度显著提升，使得制造过程对外来污染的容忍度大幅下降。在先进制程中，极少量的杂质或颗粒就可能对芯片性能和良率造成明显影响，因此对电子化学品的纯度、稳定性和一致性提出了更高要求。相比成熟制程，先进制程更强调超低金属杂质、极低颗粒水平以及批次间性能稳定，电子化学品已不再只是通用消耗品，而是直接影响工艺稳定性和量产能力的关键材料。此外，我们认为随着先进制程的推进，对于电子化学品供应商的综合能力提出了更高的要求。在此背景下，只有具备技术实力、规模优势和长期客户合作基础的头部供应商，才能持续满足先进制程需求并获得核心订单，行业竞争格局有望向头部集中。
　　投资建议：建议重点关注在半导体光刻胶、湿电子化学品、电子特气等领域具备技术积累、产能规模，以及与下游晶圆厂客户深度绑定的头部企业。
　　风险分析：下游需求不及预期，客户导入进度不及预期，产能建设风险，研发风险。