全球市场一周主要观点:本周日本央行宣布加息，全球部分市场仍然波动偏多。本周美股三大指数涨跌不一。由于本周美股科技股前半周回调幅度较大，后半周出现反弹，周内一些交易日波动较多。目前TAMAMA科技指数市盈率仍然有36.54；费城半导体指数市盈率仍然有42.28；纳斯达克指数的市盈率仍然有42.28，美股科技股相关指数估值仍然处于历史偏高位状态。由于美股科技股估值水平较高，美国和日本的货币政策已经进一步反向，美股科技指数中期仍容易出现进一步的回调压力。目前标普500席勒市盈率仍有40.15，依然处于高于40的高位区间。由于特朗普的经济政策存在较大的不确定性，美国和日本央行货币政策阶段反向，且美股估值处仍然偏高，美股中金融、通讯服务、消费、工业等行业中期维度仍存在一定压力。由于之前多数欧洲市场短期调整较多，本周多数欧洲市场出现反弹。由于欧洲经济基本面仍然偏疲软，叠加欧洲多个重要市场股指市净率偏高，预计德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等欧洲重要市场指数仍容易出现进一步震荡。本周日经225指数出现明显回调。由于日本明年出现进一步加息的可能性较大，以及日本科技股的估值偏高，预计即使未来短期日经225指数出现超跌反弹，日经225指数中期仍然容易出现进一步回调。由于经济基本面或美国贸易政策等因素或估值问题的潜在影响，预计韩国综合指数、阿根廷MERVAL、巴西IBOVESPA、印度SENSEX30、墨西哥MXX等海外新兴市场指数容易出现波动。从亚太市场来看，日本市场和韩国市场的AI资产阶段估值偏高，即使未来短期出现超跌反弹，估计超跌反弹之后容易出现进一步回调；预计未来一段时间多个亚太市场部分透支涨幅的AI股容易出现进一步的调整压力。本周港股市场出现回调。现阶段港股市场内部资产仍然处于分化阶段。今年一季度到三季度部分涨幅较大且尚未消化充分的部分港股资产还需要进一步消化压力。另一方面，港股市场中估值偏低、基本面较好以及受外围市场影响较小的部分偏低位港股资产存在一些分批低吸配置的机会。
　　美股市场一周表现：本周标普500指数、纳斯达克指数上涨，涨幅分别为0.1%、0.48%；道琼斯工业指数下跌，跌幅为0.67%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均下跌，跌幅分别为1.1%、1.96%、2.39%。本周恒生科技指数下跌了2.82%。
　　海外重要经济数据：2025年11月，日本CPI同比增速为2.9%，低于前值3%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。