2026年央行或主打结构性货币政策，总量型工具仍有宽松必要。央行强调“实施好适度宽松的货币政策”、“保持社会融资条件相对宽松”。融资需求弱、实际利率高及货币财政协同等需总量工具发力，且银行净息差、美联储政策等制约因素或缓解。预计降息1-2次（10-20BP），降准25-50BP（央行重启国债买卖致降准概率与幅度下降）。央行购债或约束债市利率上限，总量工具落地或推动债市走强。
　　风险因素：政策超预期；通胀超预期；关税超预期。