重点资讯:
　　1)特朗普派出的特使在柏林与乌克兰总统泽连斯基(Volodymyr Zelenskiy）会谈时提出了史无前例的提议，愿意为乌克兰提供北约式的安全保障,但警告说这样的协议不会永远摆在桌面上。
　　2)纽约联储约总裁威廉姆斯周一表示，美联储上周降息使其处于应对未来挑战的良好位置，并补充说，他认为随着就业市场降温，通胀将会回落。
　　3)特朗普周一签署行政命令，将芬太尼列为“大规模杀伤性武器”，此举极大地扩展了美国政府打击这种合成阿片类药物非法贩运的权限。该药物每年造成数以万计的美国人因过量使用而死亡。
　　4)美国10月零售销售月率0%，预期0.1%，前值由0.2%修正为0.1%。
　　5）美国11月失业率4.6%，预期4.4%;11月季调后非农就业人口6.4万人，预期5万人;10月份非农就业人数大减10.5万人
　　价格逻辑:
　　宏观方面，非农“量修复、质走弱”，就业松化信号进─步明确。11月非农新增6.4万人，略高于市场预期的5万人，但这是在10月非农大幅下降10.5万人之后的低位修复，整体就业动能仍偏弱;同时11月失业同步升至8.7%，反映被动兼职与边际劳动力压力加大。薪资端亦明显降温，11月平均时薪环比仅+0.1%(预期0.3%)，同比降至3.5%。此外，8—9月非农就业合计被下修3.3万人，进一步削弱前期就业韧性。尽管劳动参与率回升至62.5%在一定程度上缓解失业率上行的结构性解读，但结合住户调查回收率偏低，就业“表面企稳、内在走弱”的判断并未改变。
　　黄金方面，降息预期升温，黄金短线拉升，中期配置逻辑强化。就业数据在数量、质量与修正三个层面同时偏弱，强化美联储对劳动力市场风险的关注，推动市场上调宽松定价:短端美债收益率回落、美元指数跌破关键位。数据公布后，现货黄金一度上行逾10美元，最高触及4310美元/盎司上方，反映“就业降温—政策托底—实际利率下移”的主线逻辑。考虑到消费端尚存韧性、政策宽松节奏偏渐进，金价上行更偏估值重定价而非情绪透支，回调仍以技术性消化为主，中期配置逻辑保持顺畅。
　　白银方面，中期方向仍与黄金一致，但前期涨幅较大叠加持仓拥挤，使其对美元反弹与风险偏好变化更为敏感。现货结构性偏紧仍在，但难以单独驱动趋势行情，短线更多表现为高位震荡、波动率放大，阶段性相对黄金或有修复需求。
　　展望:短期伦敦金关注【4150，4500】美元/盎司，伦敦银关注【55，65】美元/盎司。
　　风险提示∶特朗普政策变化;美联储货币政策变化;地缘冲突变化。