供给方面，根据CONAB数据，预测25/26巴西新作产量达到1.776亿吨。截至12月5日，巴西大豆播种率为90.3%，上周为86%，去年同期为94.1%，五年均值为89.8%。根据BAGE，截至12月3日，阿根廷大豆播种进度44.7%，上周值36%，去年同期54%。根据天气预报，短期无明显天气问题;12-1月国内大豆、豆粕预期季节性去库:传海关延迟放行25天，增加国内对明年一季度豆粕供应的担忧;国内进口大豆开始拍卖，成交溢价高，关注后续拍卖情况。需求方面，畜禽短期预期维持高存栏，产能去化尚不明显，支撑饲用需求，但目前养殖利润呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应，豆粕性价比有所降低;近期豆粕下游成交正常，提货表现良好。库存方面，国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，豆粕库存去化慢，现货供应压力仍较大，预期12-1月加速去库;本周饲料企业豆柏库存天数增加;
　　整体来说，美豆出口疲软，南美天气暂无明显炒作驱动，美豆表现偏弱，巴西贴水有所反弹，国内远月榨利良好。今日储备继续拍卖，成交溢价较上周有所下跌，预期豆粕短期偏震荡，关注后续拍卖量和国内传海关检验检疫政策。