市场要闻与重要数据
　　PVC:
　　期货价格及基差：PVC主力收盘价4315元/吨（+95）；华东基差15元/吨（-45）;华南基差65元/吨（-15）。
　　现货价格：华东电石法报价4330元/吨（+50）；华南电石法报价4380元/吨（+80）。
　　上游生产利润：兰炭价格780元/吨（-20）；电石价格2930元/吨（+0）；电石利润16元/吨（+16）；PVC电石法生产毛利-1102元/吨（-83）；PVC乙烯法生产毛利-520元/吨（-48）；PVC出口利润10.5美元/吨（+4.8）。
　　PVC库存与开工：PVC厂内库存34.4万吨（+1.8）；PVC社会库存51.7万吨（-1.2）；PVC电石法开工率79.13%（-2.96%）；PVC乙烯法开工率76.67%（+4.75%）；PVC开工率78.39%（-0.62%）。
　　下游订单情况：生产企业预售量64.9万吨（-5.0）。
　　烧碱：
　　期货价格及基差：SH主力收盘价2163元/吨（+53）；山东32%液碱基差56元/吨（-53）。
　　现货价格：山东32%液碱报价710元/吨（+0）；山东50%液碱报价1150元/吨（-30）。
　　上游生产利润：山东烧碱单品种利润1198元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）593.8元/吨（+40.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-598.21元/吨（+50.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）260.39元/吨（+22.40）。
　　烧碱库存与开工：液碱工厂库存45.71万吨（-4.77）；片碱工厂库存3.45万吨（+0.08）；烧碱开工率86.20%（+0.20%）。
　　烧碱下游开工：氧化铝开工率86.11%（-0.09%）；印染华东开工率62.74%（-1.72%）；粘胶短纤开工率89.62%（-1.67%）。
　　市场分析
　　PVC：
　　PVC供需偏弱，随宏观反内卷情绪反弹，成本支撑凸显。近期因价格低位，部分边际企业负荷已下降，本周供应量预计小幅缩减。2025年新增装置已全部投产，供应端仍呈现充裕格局。PVC下游开工总体下降，薄膜稳定，管材小幅提升，型材下降，盘面低位点价成交增加，库存小幅去化，同期仍高位。近期上游PVC端综合氯碱生产利润受烧碱PVC现货偏弱影响下降，同比低位。上游电石价格涨后稳定，生产利润亏损降低；兰炭价格稳定，利润端仍保持亏损。PVC期货仓单同期高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制，国际价格下跌，国内出口利润缩减，印度BIS认证11月13日取消，印度反倾销税经市场验证也取消，价格低位，出口以换量，出口单环比走强。整体供需边际有改善，但仍偏弱，成本支撑凸显，重点关注后续装置检修动态及宏观侧反内卷情绪影响。
　　烧碱：
　　烧碱盘面受反内卷情绪反弹，供需小幅改善。目前烧碱现货价格稳定为主，价格跌至低位成交有好转，部分山东企业小幅上调32碱价格。受下游低价接单好转影响，山东江苏去库，但库存同期高位。当前供应端整体开工高位，液氯价格仍为正值，暂未对氯碱利润造成拖累，液氯价格难降导致烧碱高开工维持。需求端氧化铝厂开工较为稳定，接货价格稳定。河北氧化铝厂12月份签单，近期山东发河北量增加。广西新增投产氧化铝厂烧碱招标进行中，关注后续实际采购及送货情况。非铝需求转弱。低价需求边际好转，但供应端暂未减量压力仍在。后续重点关注液氯价格走势、烧碱装置动态以及宏观反内卷具体细则落实情况。
　　策略
　　PVC
　　单边：震荡
　　跨期：观望
　　跨品种：无
　　烧碱
　　单边：震荡
　　跨期：观望
　　跨品种：无
　　风险
　　PVC：宏观政策影响；装置检修动态
　　烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游囤货节奏