钢材
　　【行情资讯】
　　螺纹钢主力合约下午收盘价为3074元/吨,较上一交易日涨14元/吨（0.457%）。当日注册仓单41900吨,环比减少1197吨。主力合约持仓量为162.7666万手，环比增加20609手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3150元/吨,环比减少0/吨;上海汇总价格为3270元/吨,环比减少0元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3233元/吨,较上一交易日涨1元/吨（0.030%）。当日注册仓单103404吨,环比减少4724吨。主力合约持仓量为122.4554万手，环比增加34067手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3260元/吨,环比增加10元/吨;上海汇总价格为3240元/吨,环比减少0元/吨。
　　【策略观点】
　　昨日商品市场整体情绪偏弱，受出口政策扰动影响，成材价格承压回落。从基本面看，螺纹钢本周产量明显下降，库存延续去化，供需结构相对平衡，整体表现中性偏稳；热轧卷板产量继续下滑，表观需求小幅回落，库存去化难度加大，本周厂库已出现阶段性累积。出口方面，12月12日，商务部、海关总署联合发布第79号公告，明确自2026年1月1日起，对部分钢铁产品实施出口许可证管理。出口企业需凭货物出口合同及生产商出具的产品质量检验合格证明申领许可证，涉及268个海关商品编码，基本覆盖主要钢材出口品种。政策核心在于规范出口秩序，而非单纯压缩出口规模。预计该政策更多影响出口节奏，对钢材需求的实质性冲击相对有限，影响量总体可控，但短期内或对市场情绪及钢价形成一定压制。总体来看，当前终端需求仍处偏弱状态，热卷库存压力相对突出，钢价预计维持底部区间震荡运行。受出口许可证管理影响，成材价格短期承压，后续有望逐步消化政策影响。宏观层面仍处政策空窗期，临近年底，需重点关注冬储价格变化，以及“双碳”政策是否再次强化并对钢铁行业产生边际影响。
　　铁矿石
　　【行情资讯】
　　昨日铁矿石主力合约（I2605）收至753.00元/吨，涨跌幅-0.99%（-7.50），持仓变化+3908手，变化至46.94万手。铁矿石加权持仓量87.88万手。现货青岛港PB粉778元/湿吨，折盘面基差73.15元/吨，基差率8.85%。
　　 【策略观点】
　　供给方面，最新一期海外铁矿石发运量延续增势。发运端，澳洲、巴西发运量均有回升。主流矿山中FMG发运下滑，其余三家不同程度增长。非主流国家发运量年内高位回调，近端到港量环比增加。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量229.2万吨，已跌破230万吨水平。高炉检修中部分因环保限产影响，其余多为年检，停炉时间相对较长。钢厂盈利率小幅下行。库存端，港口库存延续增势，钢厂库存近期消耗，处于同期低位。终端方面，铁水下台阶后，整体数据边际中性，结构中热卷相对偏弱。基本面端，铁矿石总体库存继续走高，库存结构性矛盾还未看到有效解决迹象，现货仍有一定支撑。美联储议息会议落地，中央经济工作会议“着力稳定房地产市场”，相对温和。上周五商务部、海关总署公告自明年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理，预计买单出口将受到较大影响，后续观察政策的实际执行效果。估计铁矿石价格震荡偏弱运行，关注加权合约750元/吨支撑情况。近期消息纷扰偏多，注意波动风险。