【策略观点】
　　11月全球大类资产表现分化。权益市场方面，全球股市震荡回落，新兴市场、发达市场多数录得下跌。债券市场方面，10年期国债收益率多数上行。大宗商品方面，黄金价格上涨，原油价格下跌，工业金属与农产品价格涨跌不一。
　　展望未来，股指：短期可能呈现“震荡蓄势、守望春季躁动”的走势，中长期来看，资本市场长期向好的趋势不会改变。债券：短期或以震荡为主，政策博弈与机构行为是关键变量。中长期来看，预计2026年利率中枢下行空间有限但波动或大于中枢幅度，10年期国债运行区间预计仍具韧性。长债作为确定性资产配置需求始终存在。大宗商品：预计原油价格震荡偏下行。农产品受贸易政策、库存波动与天气不确定性等影响，价格波动或加剧，不同细分品种存在较大差异。黄金短期或将延续震荡趋势，但全球去美元化趋势持续的背景下，整体仍将维持上行趋势。
　　策略上，股指:多头超配为主。权益市场仍然是2026年的核心资产，在出现明显回调或者技术性突破后多头超配。国债：多头低配，空头对冲。大宗商品：结构性配置，提高整体配置权重。多头超配和流动性更加相关、供给受限的贵金属、有色金属，以及行业持续增长的新能源商品（多晶硅和碳酸锂）。多头标配受制于国内需求疲弱以及供给相对过剩的黑色以及面临成本支撑的农产品。空头标配原油。