基金Beta分析：中小盘指数是适合指增的土壤。
　　1）中小盘指数当前估值水平合理，预期盈利强，代表中小盘的中证500指数和中证1000指数的市盈率历史分位数相对较低，从与各宽基指数估值水平横向对比来看具有较高的安全边际。而且从万得一致预期来看，盈利修复确定性高，配置性价比较高。当前信贷脉冲仍处于看多信号区间，中证500的盈利持续反弹，未来或将持续提升。
　　2）中证500和中证1000指数成分股在行业分布上均衡配置，涉及的行业众多，主动选股的难度较大，而量化选股的空间相对较大。中证500和中证1000指数的成分股的分散度较高，量化模型则可利用这一广度优势，通过多因子框架系统性挖掘500-1000只成分股的定价偏差。
　　3）从市场中的300、500、1000指增产品来看，量化策略在中小盘指数成分股内具备更高的获取超额的能力，即长期而言中小盘具备更高的alpha价值。相比大盘而言中小盘是更适合量化策略的土壤，指增产品可以获取更加丰厚的alpha潜在回报。
　　基金alpha分析：竞争力与超额收益能力。
　　1）历史业绩：大幅跑赢基准。兴银中证500指数增强A近1年展现出优秀的增强实效：收益端实现6.6%的稳健超额，风险端回撤控制严于基准，风险调整后收益性价比尤为突出。兴银中证1000指数增强A近1年展现出优秀的增强策略执行力：收益端实现9.7%的显著超额，产品自成立以来跑赢比较基准，显示出基金经理的量化选股能力。
　　2）稳定性：严格控制偏离风险，保持较高超额胜率。兴银中证500指数增强和兴银中证1000指数增强基金严格控制偏离度，年化跟踪误差较小。从近几年的基金月度相对基准的超额胜率来看，兴银中证500指数增强和兴银中证1000指数增强基金月度超额胜率高达75%。
　　3）基金整体上风格与行业偏离度较小，Alpha纯粹源于个股精选。兴银中证500指数增强A基金在行业层面偏离中证500的程度较小，基金紧跟基准的行业配置，而不做过多行业轮动，更多凭借行业内优选个股获取超额收益，Alpha纯粹源于个股精选，超额收益来源清晰、稳定，适合作为中证1000指数增强的核心配置工具。
　　4）业绩归因：基金alpha主要源自选股。两只产品的超额收益主要来自“个股选择收益”项。“资产配置收益”与“交互收益”对整体超额贡献相对有限。该结果表明，在本期区间内，两只产品的超额收益更多由个股层面的选取带来，而非行业或资产配置因素驱动。
　　兴银基金旗下中小盘指增产品涵盖了中证500增强和中证1000增强。
　　1）兴银中证500指数增强（A：010253、C：011205）产品现任基金经理为翁子晨。兴银中证1000指数增强（A：014831、C：014832）产品现任基金经理为林学晨、翁子晨。
　　2）二位基金经理林学晨、翁子晨具备丰富的量化投资经验。基金管理公司治理完善、运作稳健。兴银基金量化团队采用“小而精”的组织模式，人员结构紧凑，专业背景具有良好的互补性。
　　风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。