科创50率先确认日线级别下跌。本周（ 11.17-11.21）大盘出现大幅下跌，上证指数全周收跌3.90%。在此背景下，科创50、电子、通信、计算机、军工、非银、机械纷纷确认日线级别下跌。市场的本轮上涨自4月7日以来，日线级别反弹已经持续了7个多月，反弹幅度也基本在30%左右，各大指数和板块的上涨基本都轮动了一遍，超2/3的行业日线级别上涨处于超涨状态，几乎所有的规模指数及一半以上的行业更是走出了复杂的9-17浪的上涨结构，科创50更是在所有宽基里面率先形成了日线级别下跌，食品饮料、医药、商贸零售、汽车、电子、通信、计算机、军工、非银、机械也相继形成了日线级别下跌，中证500、中证1000、创业板指、沪深300、传媒、建筑、建材、房地产也有较大概率将确认日线级别下跌。因此我们认为本轮日线级别上涨大概率已经结束。未来市场大概率会是震荡调整的态势，风格后续大概率会进行高低切。中期来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50纷纷确认周线级别上涨，而且在日线上只走出了3浪结构，中期牛市刚刚开始；此外，已有27个行业处于周线级别上涨中，且19个行业周线上涨走了1-3浪结构，因此我们认为本轮牛市是个普涨格局。中期对于投资者而言，仍然可以逆势布局。
　　A股景气指数观察。截至2025年11月21日，A股景气指数为19.73，相比2023年底上升14.30，当前处于上升周期中。
　　A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：空，A股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：空。
　　指数增强组合本周表现尚可。中证500增强组合跑输基准0.55%，沪深300增强组合跑赢基准0.30%。
　　风格上，当前市值因子占优。从纯因子收益来看，本周传媒、银行等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，电力设备、医药等行业因子回撤较多；风格因子中，市值因子超额收益较高，价值、杠杆呈较为显著的负向超额收益。从近期因子表现来看，高盈利股表现优异，动量、成长等因子表现不佳。
　　风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。