核心结论
　　25年公募基金规模和份额均上升，但结构有所变化，固收+和指数权益被净申购，固收和主动权益被净赎回。全球权益走强，国内股强债弱，基金全面收涨，主动基金跑赢被动产品，科技、周期等主题基金表现亮眼。展望26年，预计权益仍具有向上空间，成长占优，建议保持景气+反转均衡配置，灵活把握短期机会，顺势而为。配置上，践行全球多元资产配置，优选各细分策略产品。
　　【报告亮点】
　　基于公募全品类视角，分析25年公募发展和结构，寻找其中变化；从大类资产到各类基金，对比各类基金25年业绩，归因收益差别，全面观测不同策略基金表现；基于全球多元资产配置视角，分析26年A股、债券、美股、美债、黄金等投资机会，并针对不同投资策略、风险偏好等给出建议关注基金。
　　【主要逻辑】
　　主要逻辑一：公募基金结构变化，主动基金跑赢被动产品
　　1、25Q3公募规模35.92万亿元/份额31.03万亿份，较24Q4增11.20%/3.38%；主被动基金规模齐涨，被动规模增速超主动，ETF创新高；固收+和指数权益被净申购，固收和主动权益被净赎回。
　　2、业绩上，权益基金，偏股混合型>普通股票型>增强指数型>被动指数型，TMT、周期等主题基金表现亮眼；固收类基金，短久期策略占优，主动型好于被动型。
　　主要逻辑二：权益仍有向上空间，建议保持景气+反转均衡配置
　　1、权益优于债券，建议保持景气+反转均衡配置，灵活调整，顺势而为。
　　2、根据定位选择对应策略产品。如底仓型基金招商研究优选等；宽基指增基金易方达沪深300量化增强等；绝对收益策略基金工银丰收回报等；量化选股基金博时智选量化多因子等；新锐基金经理均衡风格葛山、绝对收益风格刘赞、行业轮动风格张明昕等。
　　主要逻辑三：固收+时代来临，关注资产和策略特点
　　固收+时代来临，关注资产和策略特点，根据风险偏好选择产品，如南方卓元、中欧磐固等；固收基金，关注兼具配置和交易价值的ETF。
　　主要逻辑四：基于全球多元资产配置视角，关注海外及商品基金
　　海外及商品基金具有配置价值。美股、美债、黄金等均具有投资机会，紧跟QDII额度，建议关注互认基金、南向通ETF。
　　风险提示：数据遗漏或误差；基金策略变更；政策不及预期；地缘政治风险；基金历史业绩不代表未来表现，不构成投资建议或收益保证。