本文分析中美公募（共同）基金业绩比较基准的变迁及现状，对比中美主动权益基金相较业绩基准的偏离幅度及其可能成因，探讨中国主动权益基金的发展趋势。
　　【报告亮点】
　　1、对比中美主动权益基金基准的变迁及现状，分析中国主动权益基金基准与“基准库”的差异。
　　2、探讨中美主动权益基金偏离幅度差异的可能成因，预判中国主动权益基金的发展趋势。
　　【主要逻辑】
　　主要结论一、中美主动权益基金中，分别以沪深300指数和标普500全收益指数为基准的基金数量最多，但集中度呈现下降趋势。
　　当前，中美市场主动权益基金业绩比较基准均以宽基指数为主，且集中度较高，但近2年呈现多样化趋势。中国市场当前约7.24%（239只）的主动权益基金的基准指数不在基准库中，这部分基金或面临一定的基准调整压力。
　　主要结论二、中国主动权益基金偏离幅度明显高于美国，我们认为，基金销售模式的差异以及ETF产品类型的多样化程度，可能是两个重要原因。
　　美国市场基金销售以专业投资渠道为主，而中国市场基金的购买渠道主要为银行和互联网，这两类渠道更愿意销售近期业绩好的基金，促使基金管理人为博取收益排名而放大偏离幅度。此外，美国ETF市场发展成熟、品类丰富、费率低廉。在这样的环境下，主动权益基金在保持相对紧密跟踪的基础上，力争获得更稳定的超额收益或是更优选择。
　　主要结论三、随着投资者的专业化和资产配置需求的精细化，中国市场公募基金工具化时代或将全面来临。
　　中国市场公募基金有望逐步形成“获取稳健超额收益”和“追求高弹性”两种形态。即，对于基准为宽基、价值、消费等低波动指数的基金，获取稳定超额收益或将成为核心目标；对于基准为科创、创业、科技、成长等高波动指数的基金，追求高弹性除了有可能获得更高的收益，还有利于强化其战术配置功能。
　　风险提示：数据来源第三方，或有遗漏、滞后、误差；政策变化风险；本报告涉及的基金和指数仅作为测算样例，不构成投资建议。