电力生产市场化趋势明确，光伏需求进入观察窗口
　　2025年光伏抢装，新增规模同比持稳。2025年1-10月，我国光伏新增装机252.9GW，同比增加39.5%，受136号文政策影响，2025年光伏装机需求前置，二季度抢装显著，三季度短期回落，8月阶段性低点，9月、10月逐步修复。根据CPIA预测，2025年我国新增光伏装机有望达270-300GW，同比-3%至8%基本持稳。
　　2026年新增装机预计有所回落。我国光伏装机将直接影响全球装机情况，展望2026年，光伏行业协会、主流咨询机构并未明确2026年新增装机预测。我们认为，电力市场化后光伏上网电价有所降低，光伏新投项目可能有阶段性观察期，但从行业供给侧改革、稳定光伏供需匹配度、保证行业可持续发展趋势来看，预计2026年我国光伏新增装机有望维持200GW以上。
　　风险提示
　　光伏需求不及预期；
　　光伏供给侧改革不及预期；
　　价格回暖不及预期；
　　海外贸易壁垒等风险；
　　第三方数据失真风险；
　　研报信息更新不及时风险等。