日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：SHFE主力合约价格12月04日走高至91020元/吨，涨幅2.3%，创历史新高。基差方面，LME(0-3)升水走强至88.38美元/吨；国内现货升水铜和平水铜分别上扬至240元/吨和120元/吨。
　　持仓与成交：LME持仓量增加1799手，市场参与度提升；现货采销情绪走低，采购量收缩，成交量可能受铜价高位抑制而减少。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：阳极铜供应受精废价差扩大影响上升，SMM数据显示11月冶炼厂阳极铜库存天数环比增加0.67天至6.81天；但12月冶炼厂需求减少，导致废产阳极板开工率环比下降10.14个百分点至68.57%。Glencore的Alumbrera项目预计2028年投产，对短期供给无直接影响。整体供给端受冶炼需求下滑和阳极铜增量影响，呈现边际宽松。
　　需求端：铜价突破历史高位显著抑制终端需求，2025-12-04下游电力、建筑和汽车领域仅维持刚需采购，采销情绪走低。铜板带企业11月开工率环比增长3.4个百分点至68.39%，但12月追产计划受铜价新高阻碍，销售端传导阻力显现，预计实际开工率不及预期70.19%。固态电池技术突破可能提振未来消费电子需求，但短期影响有限。
　　库存端：LME库存从2025-12-03的28969吨增至2025-12-04的32139吨，增幅10.94%；SHFE库存从2025-11-28的161800吨小幅上升至2025-12-03的162150吨；COMEX库存也累积至434283短吨。库存整体上升反映供需宽松，但现货升水坚挺表明局部货源紧张。
　　价格走势判断
　　未来一到两周铜价预计高位震荡，主要驱动包括供给端冶炼需求减少和阳极铜供应增加缓解压力，需求端受高价抑制仅刚需支撑且铜板带追产受阻，宏观情绪谨慎但持仓扩大显示投机兴趣。铜价变动区间预计在90000-92000元/吨