核心观点
　　1）本周板块整体表现较强。券商方面，市场交投仍然维持较高位，预计2025年业绩维持高增趋势，建议关注板块后续配置价值；保险方面，本周金监局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，主要调整了投资相关股票的风险因子及出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的风险因子。中长期来看三季报以来印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期ROE改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高，板块重估进行时；2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。
　　核心数据跟踪
　　行业：本周非银金融指数+2.3%，相对沪深300的超额收益为1.0%，行业排名靠前（5/31）；年初至今非银金融指数+5.9%，相对沪深300的超额收益为-10.6%，行业排名靠后（24/31）。本周非银板块整体表现较强。
　　市场：市场热度有所回落，两市日均成交额16961.78亿元，环比-2.35%，日均换手率1.76%，环比-5.36BP；杠杆资金规模回升，两融余额2.48万亿元，环比+0.48%；股指上涨，债指下跌，本周万得全A指数上涨0.72%，中债总全价指数下跌0.32%；长端利率有所上行，10年期国债收益率+0.68BP至1.8480%。
　　重点行业新闻&公司公告
　　新闻：金监局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》；深交所将于2025年12月15日正式实施对深证成指、创业板指、深证100等指数的样本定期调整。
　　公司公告：中泰证券发布向特定对象发行A股股票上市及股本变动公告，本次发行A股数量9.97亿股，募集资金总额约60亿元；新华人寿、华泰证券、江苏金租、中国人保、浙商证券公布2025年半年度权益分配实施公告；华泰证券全资子公司华泰期货总经理变更。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、监管政策收紧