本周观点
　　市场方面，上周通信（申万）指数上涨3.69%，同期上证综指上涨0.37%，深证成指上涨1.26%。上周商业航天板块再次迎来大涨，重点事件包括：朱雀三号遥一火箭成功首飞，二级成功入轨、一级回收失利；长十二甲即将发射首飞并尝试可回收；12.4-12.5上海松江卫星互联网产业生态大会召开；星网启动相控阵终端招标。周末产业利好消息频出，包括SpaceX估值提升、卫星超级工厂投产、星网14组卫星发射，体现产业持续快速发展。我们看好商业航天在三重拐点变化下有望成为12月重要投资主题，建议关注地面终端与应用、火箭发射、卫星制造环节。
　　周专题：坚定商业航天产业三重拐点，看好板块投资机遇
　　上周商业航天板块再次迎来大涨，重点事件包括：1）火箭可回收即将迎来奇点时刻：朱雀三号遥一火箭首飞实现入轨，但未实现一级回收，关注后续迭代试飞中发动机发推点火成熟，12月长十二甲即将发射首飞并尝试可回收，我们认为国内可回收已到突破点；2）上海松江卫星互联网产业生态大会召开，垣信卫星、中科院微小卫星、航天八院等发表重要演讲；3）根据全国招标公告网。星网启动相控阵终端招标，我们认为终端和应用是产业商业闭环的关键，重视低估值、空间广的地面终端环节。
　　重点公司及动态
　　我们看好通信行业AI算力链（推荐：中际旭创、新易盛、中兴通讯、锐捷网络）、核心资产价值重估（推荐：中国移动A、中国电信A、中国联通A）、新质生产力（海格通信、上海瀚讯）及自主可控赛道。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。