报告摘要
　　市场行情：
　　2025年12月4日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别下跌0.06%和0.10%，沪深300和中证500分别上涨0.34%和0.24%。申万房地产指数下跌0.79%。
　　个股表现：
　　房地产板块个股涨幅较大的前五名为合肥城建、黑牡丹、皇庭B、深深房A、金融街，涨幅分别为5.22%/2.90%/1.30%/1.22%/1.07%；
　　个股跌幅较大的为华夏幸福、三湘印象、世联行、海南高速、南国置业，跌幅分别为-6.72%/-6.56%/-6.21%/-5.54%/-4.90%。
　　行业新闻：
　　保利发展斩获佛山南海区桂城街道地块。据中指研究院，12月4日，佛山成功出让一宗南海区涉宅用地，保利发展以总价12.66亿元斩获地块，成交楼面价10000元/ ㎡。本次出让地块编号TD2025(NH)WG0069，土地位置佛山市南海区桂城街道石肯社区五岭路北侧、工业路南侧、半岛路西侧、直涌路东侧地段地块。用地性质为城镇住宅用地兼容零售商业用地、餐饮用地、旅馆用地，总用地面积52741.15 ㎡，规划建筑面积126578.76 ㎡，容积率2.4，建筑限高150m（其中滨水一线建筑限高80m），地块起始价12.66亿元，起始楼面价10000元/㎡。该地块由保利华南实业有限公司（保利发展）以底价12.66亿元竞得，成交楼面价10000元/㎡，溢价率0%。
　　广州黄埔300万元保交房安置房票首兑。据观点网，12月4日，全国首张保交房安置房票在广州黄埔完成兑换。升龙学府上城业主苏女士10月24日凭票面300.429万元房票，网签认购高新仕林苑113平方米新房，成为黄埔区“房源超市”首例成交。该房票由黄埔区政府2025年7月推出，按“等价置换”原则，把业主已付首付及贷款本息转为购房凭证，限2025年12月30日前使用，超支需补差价、余额不退。目前“房源超市”已纳入10余项目，多由广州高新区投资集团、知识城集团等区属国企开发，首批房源将于2026年交付，为升龙学府上城、实地常春藤约200户逾期业主提供换房通道。
　　公司公告：
　　【万物云】12月3日晚，万物云公告，董事会已开始行使其于2025年股东周年会上获得的回购H股的一般性授权。计划在公开市场回购H股，拟动用资金上限为人民币5亿元。根据授权，可回购最多1.16亿股H股，占已发行H股总数的10%。回购价格将根据市场情况、H股市价波动等因素确定。回购期至2025年股东周年会结束时或股东会撤销授权之日止。资金来源为公司自有财务资源。
　　风险提示：
　　房地产行业下行风险；个别房企信用风险；房地产政策落地进程不及预期