本周豆粕延续窄幅震荡走势，主力移仓换月至05。当前01合约上有供应压力掣肘，下有进口成本支撑，在美豆进口节奏及数量尚未明确前，难以打破当前震荡格局。
　　USDA将于北京时间12月10日（周三）凌晨1点公布12月供需报告，关注美豆出口是否继续下调，以及期末库存随之调整方向。
　　期货端：等待抛储落地，国内豆系弱势难挡
　　短期来看，本周内外盘将进入交易12月USDA供需报告节奏，豆粕反应程度大概率不及CBOT美豆。若美豆年度出口预估进一步下调，而单产维持11月预估，则CBOT美豆短期或将跌破1100美分支撑；若单产下调、而出口预估维持现状，CBOT美豆有望维持再1100-1150美分左右区间震荡。
　　中期来看，国内外市场继续关注我国对美豆采购的推进程度，进而对价格进行重塑，国内豆粕还需等待政策端（抛储）给予市场指引。若抛储落地，明年一季度缺豆逻辑将被证伪，配合当前国内油厂大豆豆粕的高库存压力，近月高估值终将面临回落，操作上推荐1-5反套参与。
　　现货端：供应宽松格局预计持续至年底，弱现实局面将持续
　　短期来看，年底前国内大豆不缺、甚至始终维持当前宽松格局，叠加12月大豆到港预估仍有900万吨以上，现货弱基差或将持续至12月底。
　　中期来看，明年一季度国内大豆供应将边际递减，油厂大豆、豆粕库存面临拐点，基差将略有支撑，但在国内部分企业采购美豆补充供应的条件下，基差或仅能维持0-50左右，难以大幅走强。