12月中央经济工作会议即将召开，海外仍有降息预期，宏观环境偏暖，但目前钢材库存水平依旧同比偏高，需求面临转弱压力，钢材盘面上涨乏力。铁水仍有季节性走弱预期，铁矿进一步上行驱动不足，煤焦现货价格表现依旧疲软，玻纯供需过剩继续压制盘面价格。
　　1.铁元素方面：烧结矿入炉比增加，烧结矿产量环比增长的情况下库存仍小幅下降，但烧结粉矿库存有所增加，盈利水平持续压缩背景下铁水预计延续走弱态势，刚需支撑逐渐弱化。海外矿山发运环比小幅回升，澳洲发运减少，巴西发运环比大幅增加，非主流发运略降，本期到港环比减量，港口库存环比继续累积，全国钢厂进口矿库存下滑，补库需求暂未明显释放，前期价格回升后进一步上行支撑不足，短期矿价预计震荡运行。废钢到货偏低，价格下降后性价比回升，长、短流程钢企废钢需求均有支撑，下方空间有限，预计废钢价格震荡。
　　2.碳元素方面：焦炭供应小幅回升，钢厂开工季节性下滑，焦炭供需稍显宽松，叠加现货成本支撑持续转弱，后续仍有1-2轮补跌预期，但后续原料仍有冬储补库预期，连续多轮提降可能性较低，盘面预计跟随焦煤震荡运行。焦煤基本面虽边际小幅恶化，但盘面当前估值水平仍偏低，且国内煤矿低产量状态将延续，后续中下游冬储补库预期较强，现货价格底部支撑仍在，近月合约仍受到交割影响价格或保持震荡，远月合约受此影响较小，预计震荡偏强运行。
　　3.合金方面：矿价中枢抬升、锰硅成本仍处相对高位，但市场供需宽松状态难改、价格上方压力较大，成本向下游传导存在难度，预计盘面价格仍将以低位运行为主。成本表现坚挺支撑硅铁价格底部，但市场供需双弱格局延续、价格上涨仍显乏力，成本向下游传导不畅，预计主力合约期价仍将以低位运行为主。
　　4.玻璃纯碱：供应仍有扰动预期，但中游下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若年底前无更多冷修，则高库存始终压制价格，预计震荡偏弱，反之则价格上行。纯碱行业价格临近成本，底部支撑较为明显，近期玻璃冷修进一步增加，整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，淡季基本面亮点有限，12月中央经济工作会议即将临近，宏观及政策端仍有利好释放的可能，盘面仍存在因宏观情绪提振带来的阶段性上行机会。
　　风险因素:基建发力，出口放量，炉料供给受限(上行风险);需求证伪，成材累库（下行风险)
　　中线展望:震荡